深交所重磅发布创业板新规

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深圳证券交易所近日正式发布《股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》，为创业板科技创新型企业提供了清晰的融资政策框架。新规自发布之日起施行，旨在精准支持具有高成长性、创新性特点的企业发展，进一步畅通科技企业直接融资渠道。

新规通过13项条款，系统界定了"轻资产"与"高研发投入"企业的量化标准，并对信息披露、中介核查及资金监管提出具体要求。深交所表示，该政策将显著提升资源配置效率，重点服务生物医药、信息技术等战略性新兴产业，推动新质生产力发展。

三维标准构建精准识别体系

新指引建立了可量化的认定模型：

一、轻资产企业需满足最近年度末固定资产、在建工程、土地使用权等资本性支出形成的实物资产占总资产比重≤20%。该标准直接对应会计报表科目，便于审计验证。

二、高研发投入企业需符合以下任一条件：最近三年平均研发投入占营收比例≥15%，或三年累计研发投入≥3亿元且年均研发占比≥3%。

三、设置风险警示企业负面清单，被实施风险警示的公司仍受30%补流比例限制，体现监管差异化原则。

全流程监管强化政策实效

在配套机制方面，新规构建了完整监管闭环：

信息披露环节，要求企业在募集说明书中专项论证轻资产、高研发特性及资金使用合理性，强化研发风险披露。

中介责任层面，明确保荐机构及会计师需对认定标准执行专项核查并出具意见书。

资金监管维度，建立年度报告披露及前募鉴证机制，对补流超30%部分实施用途变更重点监控。

释放创业板创新动能

作为服务科技创新的核心板块，创业板15年来已培育大批战略新兴产业集群。据统计，板块内超六成企业属战略新兴产业，普遍存在研发周期长、非资本性支出高的特征。

新规通过制度创新破解企业融资痛点：符合标准的企业将突破30%补流限制，无需提前规划资本性支出项目，显著提升资金使用灵活性。据深交所估算，当前符合"轻资产、高研发投入"标准的企业超200家，主要集中于信息技术、生物医药等前沿领域。

深交所相关负责人强调，此次政策优化将引导资源向创新领域聚集，后续将推动典型案例落地，支持符合条件企业积极运用政策工具。通过"高研发投入"标准的牵引作用，创业板企业的创新成色与核心竞争力有望持续增强。

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