镁信健康冲刺港IPO：三年亏超8亿，估值破百亿

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上海镁信健康科技集团股份有限公司正式启动赴港上市进程，向香港联合交易所递交招股说明书，高盛（亚洲）、中金公司及汇丰银行共同担任本次发行的联席保荐人。作为中国医药支付领域的创新平台，镁信健康的上市动向引发市场关注。

成立于2017年的镁信健康，定位于连接患者、保险公司与医药企业的多元支付枢纽。公司通过构建“智药解决方案”和“智保解决方案”两大核心业务体系，深度参与医药健康产业链的价值重构。据弗若斯特沙利文报告显示，按2024年平台支付总额（GPV）衡量，镁信健康已成为国内最大的创新药械解决方案提供商；而以服务保单数量计，公司同时占据创新健康保险解决方案市场的领先地位。

创新业务模式驱动增长

智药解决方案聚焦药企全生命周期需求，通过整合支付渠道资源与数字化患者管理工具，加速创新药械的市场渗透；智保解决方案则为保险机构提供涵盖产品设计、精算定价、营销推广、智能理赔及健康管理的全流程支持，依托人工智能技术与医药生态资源，推动健康保险产品创新与运营效率提升。

2024年业绩数据显示，公司三大业务板块呈现差异化发展：智药解决方案贡献12.07亿元收入，占总营收59.3%；智保解决方案实现7.31亿元收入，占比35.9%；面向消费者的服务收入0.98亿元，占4.8%。B端业务持续构成公司核心收入来源。

战略投入期的财务表现

2022至2024年间，公司营收从10.69亿元稳步攀升至20.35亿元，同期毛利由3.32亿元增至7.29亿元。尽管净亏损仍存在（分别为4.46亿元、2.88亿元及0.76亿元），但亏损幅度显著收窄，三年累计亏损8.1亿元。招股书解释称，此阶段亏损主要源于基础设施建设的战略性投入，包括技术架构开发、平台运营体系搭建及人才储备等重资本支出。截至2024年末，公司持有现金及等价物3.78亿元。

资本市场的持续赋能

自2018年获得远毅资本与富达成长的天使轮投资后，镁信健康相继完成多轮融资：2021年B+轮及C轮融资共募集约26亿元，吸引蚂蚁集团、博裕资本、GIC等头部机构参与；2023年C+轮引入汇丰集团战略投资，投后估值达116.78亿元。持续资本注入为业务扩张提供了坚实基础。

本次IPO募集资金将重点投向四大方向：升级药企与保险机构服务体系；加速“一码直付”集成平台建设；强化数字基础设施投入；通过战略合作与并购拓展全球业务版图。公司旨在通过资本市场的力量，进一步深化其在医疗健康支付生态中的核心枢纽价值。

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