公募下半年策略：攻守兼备防回撤

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多家公募基金近期发布的中期策略展望显示，尽管对下半年市场前景维持乐观判断，但基金经理的核心策略已悄然转向收益巩固与风险防御的平衡。相较于上半年的进攻态势，当前更强调攻守兼备的组合构建逻辑。

攻守平衡成配置主线

从持仓策略看，均衡配置成为主流思路。平安基金权益研究总监张晓泉指出，企业盈利有望在经济筑底过程中逐季改善，叠加流动性充裕及外资回流，权益市场中长期趋势向好。但战术层面需应对潜在外部扰动，建议采取“稳定红利资产+高成长赛道”的双轨配置：一方面通过红利资产构建安全垫，另一方面积极布局人工智能、机器人、自动驾驶及创新药等代表未来产业方向的领域。

南方基金与金鹰基金的策略报告同样印证了这一趋势。金鹰基金强调，在新消费轮动机会中可同步配置黄金资产，以对冲全球货币政策敏感期的波动风险。其分析认为，政策引导分红强化与利率低位运行将延续，中长期资金持续入市背景下，高股息资产因其盈利稳定性，在经济复苏弹性尚未充分释放阶段具备相对优势。

南方基金则提出“红利+科技”的组合模式：红利端关注港口、高速公路等受益改革红利的长久期资产，以及高股息白电龙头；进攻端聚焦自由现金流改善的电信运营商，及人工智能、互联网领域具备技术突破潜力的小盘科技股。

基本面逻辑重获重视

策略转向的深层动因，源于上半年主题投资的不可持续性。数据显示，上半年全市场TOP10基金产品收益率均超60%，逾300只产品收益突破20%。创金合信基金魏凤春分析称，此前的DeepSeek、固态电池等热点主要由技术创新驱动，虽反映产业演进方向，但波动剧烈。对已获高收益的基金经理而言，下半年重点转为业绩持续性与回撤控制，驱动投资逻辑回归企业基本面验证。

诺安基金邓心怡建议投资者依据风险偏好调整配置：低风险偏好者可侧重固收类及价值均衡型权益基金；高风险偏好者在增加科技主题基金占比时需避免过度集中，对波动较大品种宜采用定投平滑择时风险。

中长期乐观中的短期审慎

宏观环境变化是策略调整的另一推手。长城基金分析指出，当前A股估值处于近八年中枢水平，但盈利预期承压叠加美债利率高位运行，制约估值弹性。市场经历反弹后，交易活跃度可能趋缓，结构性行情仍将延续。

金鹰基金预判市场或维持高位震荡格局，上市公司中期业绩将成为关键变量。尽管以旧换新政策与金融增量措施有望改善经济预期，但7月重要会议的政策刺激空间可能有限。

南方基金则提出时间维度上的分化视角：未来两个月需保持耐心，政策节奏受中美关税协商等外部因素影响；但未来6个月维度维持乐观，财政货币双宽政策已奠定金融企稳基础，当前正处于“金融再通胀”向“实物再通胀”转换的关键节点，后续政策工具箱储备充足。

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