中信证券于翔：股市无需悲观多配置股票资产

时间：2025-04-07 18:10:11 标签: 82 0

### 中美关税战下的市场应对策略与投资展望 **核心观点：内需驱动的再通胀年** 随着中美贸易摩擦升级，市场波动加剧，投资者普遍关注如何在不确定性中寻找机会。本文基于于翔先生的观点，探讨当前市场的应对策略及下半年的投资布局。 #### 1. 市场反应分析：关税影响的过度解读 - **市场反应**：A股受周四特朗普宣布加征关税的影响较小，而港股因外资主导下跌较多。 - **行业表现**：消费电子板块（如果链）承压，而内需板块（房地产、消费、工程机械等）表现稳健。 - **情绪分析**：海外市场的恐慌性抛售主要源于对中国反制措施的担忧和对贸易冲突升级的预期。 #### 2. 投资策略：聚焦顺周期与内需 - **配置建议**：优先考虑顺周期板块，如房地产、消费、医药等，因其估值处于低位。 - **长期逻辑**：内需扩张将成为经济增长的核心动力，基建、地产和消费领域值得重点关注。 #### 3. 资产选择：股票优于债券的逻辑 - **通胀预期**：今年可能是再通胀年，关税战推动股市调整，但内需刺激将支撑经济。 - **估值优势**：当前顺周期板块估值低廉，具备左侧配置价值。长期国债利率上行空间有限，而股票市场更具吸引力。 #### 4. 外资动向与全球视角 - **外资压力**：港股面临更大抛售压力，A股短期可能遭遇资金外流。 - **外部因素**：特朗普政府的政策变化和美国潜在的宽松周期对全球经济和资本市场有重要影响。 #### 5. 风险管理：平衡风险与收益在当前环境下，投资者应保持灵活性，同时关注政策动向。内需驱动的投资机会值得长期布局，但需注意短期波动风险。 **总结** 尽管外部环境充满不确定性，但内需扩张和政策支持为市场提供了稳定基础。当前市场机遇大于风险，建议投资者抓住低估值板块的配置机会，同时警惕短期波动。

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