*ST天茂拟主动退市，11万投资者何去何从

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深陷退市危机的*ST天茂近日披露重大决议，公司董事会已审议通过主动终止股票上市的议案，计划通过股东大会决议方式撤回其在深交所的A股上市交易资格。

这一决策紧随公司因严重信披违规遭遇的监管压力。此前，*ST天茂未能按法定期限披露2024年年度报告及2025年第一季度报告，导致其股票被实施退市风险警示。若两个月内仍无法披露符合要求的年报，公司将面临强制退市。

股东表决成关键障碍

该退市议案能否落地，取决于即将召开的股东大会表决结果。根据规则，决议需获得出席股东所持表决权的三分之二以上通过，且需征得除持股5%以上股东及董监高之外的三分之二以上中小股东同意。

股权结构显示，截至8月8日，控股股东新理益集团、实际控制人刘益谦及其一致行动人王薇合计持股66.78%，恰好触及三分之二门槛。这意味着剩余33.22%股份的中小股东态度，将成为议案通过与否的决定性因素。

业务调整与股东权益保障

*ST天茂解释主动退市源于"拟进行的业务结构调整存在重大不确定性"。公司警示，若议案未获通过，可能损害中小股东利益，呼吁股东审慎决策。对于持异议的股东，公司安排由荆门市维拓宏程管理合伙企业提供现金选择权，行权价为每股1.60元。

值得关注的是，在8月6日因控股股东筹划重大事项停牌前，公司股价收于1.45元/股。8月11日复牌后股价涨停，当日收报1.52元/股。目前公司总市值约75亿元，股东总数近11.19万人。

持续经营困境与监管调查

作为1996年登陆深交所的老牌上市公司，*ST天茂现主要通过控股的国华人寿和华瑞保险开展保险业务。近年公司经营持续恶化：2021至2023年归母净利润由盈转亏，从4.71亿元骤降至-6.52亿元；资产负债率长期高于80%。2024年业绩预告显示，预计归母净利润将扩大亏损至5-7.5亿元。

亏损主因在于国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，大幅增提准备金。虽然通过产品结构优化等措施缓解压力，仍难以抵消准备金增提带来的冲击。

监管层面，因涉嫌未按期披露定期报告，证监会已于5月6日对*ST天茂立案调查。尽管投资者多次在互动平台质疑"恶意退市"可能，公司始终回应称经营正常，定期报告所需信息仍在补充完善中。

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