均胜电子拟港股上市：负债攀升 汽车业竞争加剧

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均胜电子近期就其赴港上市计划及财务状况向市场作出说明。公司强调其作为全球化智能汽车科技解决方案提供商的定位，认为赴港上市与其国际化发展战略及实际经营需求高度契合。针对市场关注的负债水平，公司指出，汽车零部件行业普遍存在较高的资本投入需求，70%左右的资产负债率属于行业合理区间。未来公司将着力提升利润率及整体经营效率。

财务表现与资金投向

根据公开披露信息，均胜电子近三年及2025年初业绩保持稳健。2022年至2024年，公司年收入维持在497.93亿元至558.64亿元区间，净利润则呈现增长态势，从2022年的2.33亿元提升至2024年的13.26亿元。2025年1-4月，公司实现收入197.07亿元，净利润4.91亿元。

业务构成方面，汽车安全解决方案（涵盖安全带、安全气囊及智能方向盘等核心产品）是公司主要收入来源，近三年贡献占比稳定在69%左右。2025年前四个月该业务收入为123.5亿元，占总收入的62.6%。此次赴港募资将重点投向智能汽车技术研发与商业化、全球产能提升与供应链优化、海外市场拓展、战略并购及补充运营资金等方向。

负债结构与行业特性

公司负债情况受到关注。数据显示，2022年末至2025年4月末，总负债规模从364.1亿元增至468亿元，对应资产负债率由67.3%升至69.8%。对此，公司解释称有息负债主要用于支撑全球各区域日常运营及历史上重大并购（如汽车安全业务）的后续融资安排。2022至2025年前四个月，相关利息支出分别为9.32亿元、11.21亿元、11.3亿元和3.99亿元。

针对2025年前四个月负债率的微升，公司明确表示这是主动财务策略的体现——把握低利率窗口期增强流动性，资金主要用于增持香山股份、股份回购、债务结构优化、产能扩建及海外业务发展，属于支撑战略目标的合理财务安排。

研发投入与竞争格局

身处技术密集且高度集中的汽车行业，均胜电子持续加大研发投入以保持竞争力。2022至2025年前四个月，研发开支从30.34亿元逐年增至15.74亿元（年化比较）。公司坦言面临传统巨头与新兴科技企业的双重竞争压力，未来将通过强化研发能力确保技术领先性，快速响应客户需求迭代。

客户与供应商集中度反映了行业特点。前五大客户（主要为整车厂及一级供应商）收入占比维持在48%左右。2025年前四个月，该部分收入达213.03亿元，占总收入的47.1%。供应链方面，前五大供应商采购额占比呈小幅下降趋势，2025年1-4月为12.18亿元，占采购总额的7.4%，显示供应链管理持续优化。

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