海清智元递表港交所：前五大供应商占比飙至90%，存货激增 （说明：新标题在24字内完成，核心保留了原题关键信息：1）公司名称与上市动作（海清智元递表港交所）；2）核心风险点（供应商集中度剧增：用&q

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8月6日，深圳海清智元科技股份有限公司（海清智元）正式向香港交易所递交主板上市申请文件，民银资本与浦银国际担任联席保荐人，中湾国际为财务顾问。此举距离其完成5000万元D轮融资尚不足一月，凸显出公司加速推进资本化的明确意图。

根据招股书披露，海清智元计划将本次IPO募集资金用于四大方向：强化研发能力与产品开发投入、扩大生产规模、实施战略性投资或收购、加速全球市场拓展及补充营运资金。

技术领先的AI光谱感知企业

海清智元创立于2013年，是中国多光谱人工智能技术领域的头部企业。公司依托自主开发的多光谱感知与AI算法，构建了“光感图算”核心技术架构，涵盖多光谱感算一体、轻量级端侧AI计算及多光谱AI大模型平台三大支柱。其产品矩阵包括多光谱AI模块、感知终端及大模型服务，可独立或集成应用于客户的生产流程与泛安全场景。

弗若斯特沙利文报告显示，按2024年收入计，海清智元在中国多光谱AI企业市场份额位居首位，其大模型服务全国第一，AI模组位列第三。截至2025年3月末，公司研发团队达109人（占员工总数40.1%），持有95项发明专利及43项软件著作权，并参与近10项国家标准及团体标准的制定。

业绩拐点与财务表现

财务数据显示，海清智元在2022至2025年第一季度期间实现显著增长：营业收入分别为2.25亿元、1.17亿元、5.23亿元及8242万元；净利润则从亏损状态（2022年-493万元，2023年-1841.3万元）逆转为2024年盈利4041.2万元，2025年首季进一步实现1414.4万元净利润。2024年营收同比激增347%，标志其进入盈利周期。

同期毛利率持续优化，从2023年的12.2%攀升至2025年第一季度的32.9%。不过流动比率由2.0降至1.6，速动比率从1.4降至0.9，反映短期偿债压力有所上升。

客户与供应链隐忧

公司客户主要包括AI硬件制造商、解决方案集成商及大型终端企业，前五大客户收入占比呈上升趋势（报告期内分别为42.1%、38.3%、59.0%及64.8%）。值得注意的是，海清智元在招股书中13次强调技术“自主研发”，但对供应链风险发出警示：“主要供应商流失或中断将对业务造成重大不利影响”。

该风险提示与供应商集中度飙升形成呼应——前五大供应商采购额占比从2022年的36.1%骤增至2025年首季的89.3%。招股书未按惯例披露最大单一客户及供应商的具体占比，透明度存疑。

存货异常波动引关注

报告期内存货数据出现异常跳变：存货余额从2024年末的3160万元激增至2025年3月末的2.066亿元，三个月内增幅达555%。同期存货周转天数由44天骤升至206天，与业务规模的扩张节奏显著背离。

海清智元在风险章节坦承：“存货管理失效可能导致成本上升或业绩受损……市场需求误判可能引发积压或缺货”。针对供应商集中、存货暴增及周转效率恶化等问题，目前尚未获得公司官方回应。

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