中信证券：年底长线资金配置银行防御价值凸显

时间：2025-11-24 13:03:29 标签: 3 0

近期金融市场呈现显著波动，银行板块展现出较强的防御特性，相对收益表现突出，资金流入规模有所扩大，尤其是估值较低的国有大型银行股价表现更为亮眼。我们认为，当前银行股的低估值水平仍隐含较大的投资价值空间，随着年末长线资金逐步进入配置周期，有望进一步催化银行股的市场表现，建议投资者积极布局以把握确定性回报机会。

关键事件回顾：11月20日，中国人民银行通过全国银行间同业拆借中心发布数据显示，11月贷款市场报价利率（LPR）维持稳定，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，与前期保持一致。

本周市场受外部环境冲击波动加剧，A股主要指数普遍承压，上证指数、深证成指及Wind全A指数分别录得较大跌幅，而同期中信银行股指数仅小幅下行0.9%，凸显银行板块的防御属性。从个股表现看，中国银行、光大银行、建设银行等低估值大型银行涨幅居前，整体反映了市场对稳健资产的偏好。

上市银行股东及高管层持续呈现积极增持态势。股东方面，南京银行公告显示，大股东法国巴黎银行通过合格境外机构投资者渠道增持股份，持股比例升至18.06%；成都银行亦披露了产业资本方的增持计划，且相关操作尚未结束。高管层面，常熟银行多位高级管理人员计划在未来六个月内增持不少于55万股股份；沪农商行高管近期已完成股票购买并承诺长期持有。这些举措有助于增强市场对银行板块的信心，并为股价提供支撑。

银行基本面整体预期趋于稳定，息差企稳态势逐步明朗。LPR利率保持平稳，2025年以来仅经历一次下调，减缓了新发放贷款利率的下行压力。央行三季度货币政策报告指出，一般贷款和企业贷款利率降幅收窄，个人住房贷款利率基本持平，同时存款重定价的滞后效应有望推动负债成本改善，从而为息差回升创造条件，对银行业盈利形成积极贡献。

潜在风险提示：宏观经济若出现大幅放缓，可能影响银行资产质量；行业政策与监管环境若超预期调整，或带来不确定性；此外，各银行战略执行效果若不及预期，也可能制约板块表现。

投资视角：银行板块在当前市场环境下防御价值显著，低估值品种具备较高安全边际，结合资金流入与基本面支撑，建议投资者重点关注并适时配置，以获取稳健收益。

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