中信建投：稀土战略地位提升，建议积极关注

### 稀土市场深度分析报告 #### 1. 引言 近年来，随着新能源汽车、人形机器人等新兴产业的快速发展，稀土作为关键的战略资源，其市场需求持续增长。本文旨在分析当前稀土市场的主要驱动因素，探讨政策调整对市场的影响，并评估未来的发展前景。 #### 2. 政策调整与行业整合 - **政策背景**：2024年我国稀土开采指标设定为27万吨，两大稀土集团分离指标为25.4万吨。进口矿的13.3万吨不再占用分离指标。 - **新管理办法**：拟将稀土企业限于国家推动组建的大型稀土企业集团及其所属企业，民营冶炼分离企业将逐步退出，预计分离产能下降三分之一，实际产量减少约四分之一。 - **战略意义**：这些政策调整强化了稀土作为国家战略资源的地位，推动行业整合，提高市场集中度。 #### 3. 需求驱动因素 - **新能源汽车**：钕铁硼永磁材料是电动汽车电机的核心部件。预计未来几年需求将持续增长，尤其是在中国和欧洲市场的推动下。 - **人形机器人**：单台人形机器人使用约3kg的钕铁硼材料。特斯拉计划2025年生产数千台Optimus，到2027年可能达到百万台级别，市场需求巨大。 #### 4. 供应端分析 - **国内产量稳定**：主流生产企业开工持稳，短期内供应量保持稳定。 - **进口风险**：缅甸矿进口不稳定，成本高且数量有限，长期供应不确定性大。 - **政策影响**：稀土管理条例严厉打击非法产能，预期未来供应将趋紧。 #### 5. 市场供需平衡 - **供给面**：政策调整导致分离产量减少，预计2024年供给增速放缓。 - **需求面**：新能源汽车和人形机器人等领域的需求增长强劲，钕铁硼材料用量显著增加。 #### 6. 风险分析 1. **全球经济风险**：欧美经济衰退可能导致有色金属消费下滑，影响稀土市场需求。 2. **货币政策风险**：美联储加息周期可能抑制权益资产价格，包括稀土相关股票和产品。 3. **内需不确定性**：地产和新能源板块的消费增速低于预期，将拖累部分稀土产品的市场需求。 #### 7. 结论与建议 - **投资机会**：政策加码提升了稀土的战略地位，人形机器人等新兴领域的快速发展带来新的增长点。 - **风险防范**：密切关注全球经济走势、货币政策变化及国内新能源汽车市场的表现。