东财2024年报及25年一季报业绩概览
时间：2025-04-30 12:07:13
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在2025年第一季度（25Q1），申万一级行业的业绩表现呈现显著分化格局：
首先，在盈利能力方面，钢铁、有色、建筑材料、机械设备、计算机和传媒等板块展现出较强的业绩修复能力，归母净利润同比实现正增长且增速提升明显。与此同时，农林牧渔、家电、电子和非银金融等行业也延续了此前的盈利韧性。
另一方面，煤炭、军工、地产、轻工制造和医药生物等板块仍面临较大的业绩压力，归母净利润同比出现负增长且改善迹象不明显。这表明这些行业可能仍在经历周期性调整或需求疲软的影响。
从行业结构来看，25Q1的景气主线主要集中在以下几个方向：
- 中游材料与上游资源领域：中游涨价材料品和上游资源板块表现亮眼，这可能与原材料价格上涨和供需关系变化有关。
- 消费复苏偏弱但结构性亮点突出：整体消费板块的复苏力度有限，但农林牧渔行业依然保持了较高的业绩增长。同时，在"两新"政策的推动下，家电行业的利润增幅有所扩大，食品饮料行业则仅实现小幅正增长。
- TMT领域成为季报亮点：计算机和传媒行业在低基数效应下实现了净利润增速转正，电子行业延续了此前的高增长态势，通信行业也保持稳健表现。值得注意的是，算力产业链迎来业绩拐点，其中国产算力芯片的表现远超市场预期，算力租赁、PCB和光模块等细分领域也展现出较强的增长潜力。
- 中游制造整体改善：受"两新"政策的带动，中游制造板块整体呈现改善迹象。
在细分领域方面，25Q1申万二/三级行业中营收和利润同比增速均靠前的细分赛道包括：
- 逆变器
- 风电零部件
- 摩托车
- 轨交设备
- 电动乘用车
- 空调
- 工程机械
- 半导体设备
- PCB
- 电子制造
- 铝/小金属/贵金属
- 化肥
- 游戏
- 影视
这些细分领域的强劲表现反映了行业内部结构优化和技术创新带来的增长动能。
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