外资加码中国，三类A股资产受青睐

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2025年上半年经济数据近日揭晓，国内生产总值达660536亿元，同比增幅为5.3%。这一表现超出市场预期，多家国际金融机构指出，出口韧性、"以旧换新"等政策协同发力，共同构筑了中国经济的坚实底盘。

国际资本流动趋势印证了外资信心的持续修复。贝莱德首席中国经济学家宋宇分析指出，自去年下半年起，中国在宏观调控、行业监管及对外开放领域的积极调整，显著提升了国际投资者对中国资产的关注度与乐观情绪。汇丰环球研究大中华区首席经济学家刘晶补充道，持续推进的资本市场改革与科技创新浪潮，正吸引更多欧美投资者重新审视中国市场的配置价值。

外资加仓趋势显著

Wind资讯统计显示，截至二季度末，北向资金持有A股数量达1230.66亿股，较2024年末净增6.75亿股；持仓市值突破2.29万亿元，半年内增长871亿元。这一动向与全球资本巨头的策略调整形成呼应——桥水基金在实现14%的在华投资回报后，于二季度投资者信函中明确将中国股票配置由"战略持有"升级为"适度增持"。

政策工具箱持续开启

面对下半年经济走势，外资机构普遍认为政策空间依然充裕。瑞银投资银行高级中国经济学家张宁指出，出口超预期表现促使该机构将全年出口增速预测上调至1%，净出口有望贡献0.6个百分点的增长动能。渣打银行廖薇则预判财政政策将聚焦预算案落地，四季度或现10个基点的政策利率调整，确保流动性环境与政府债券发行节奏相匹配。

"政策灵活性与企业创新力构成双重支撑。"宋宇特别强调，电动汽车等领域的全球竞争优势，叠加决策层对经济数据的敏锐响应，可能使九十月份成为关键政策窗口期。

估值洼地吸引全球配置

在低利率时代背景下，中国资产的相对价值正获得重估。贝莱德基金神玉飞指出三重利好共振：美联储降息预期强化全球风险偏好，国内"反内卷"等政策改善企业盈利环境，监管层对资本市场的持续呵护。渣打王昕杰透露，该行在亚太（除日本）配置中重点超配中国股市，政策支持与显著的估值折价形成独特吸引力。

针对具体配置方向，贝莱德王晓京提出三维框架：高股息强现金流的核心资产率先受益利率环境；"以旧换新"政策激活的汽车电子等泛消费领域；以及具备长期增长潜力的AI、银发经济等前沿赛道。这种分层布局策略，折射出外资对中国经济转型升级的深度参与。

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