广发策略：资金面就绪，只待东风催化

时间：2025-07-21 06:11:23 标签: 18 0

当前A股市场呈现出独特的"风险收益不对称"格局。一方面，国内广谱利率持续下行背景下居民存款迁移潜力巨大，另一方面美元走弱与联储降息预期强化正酝酿全球资本再配置浪潮，两大资金蓄水池的充盈为市场提供了充足的流动性支撑。

下行风险相对可控的三大支柱：

监管层通过央行再贷款机制为汇金公司提供充足流动性支持；年初明确的保险资金配置新规（国有险企每年新增保费30%投入A股）正持续落地；融资余额成交占比已回升至4.5%水平，风险偏好敏感型资金率先入场。

上行空间的关键催化：

若四中全会政策定调或十五五规划纲要释放超预期改革信号，可能触发存款搬家与外资回流形成合力。历史经验显示，即使ROE下行阶段，具备不可证伪的宏大叙事仍能驱动指数级行情：

①1996年取消保值储蓄触发居民存款入市，股指16个月涨170%
②2005年股改重塑资本市场定位，机构资金入场推动70%涨幅
③2014年改革预期引杠杆资金涌入，主板创业板分别上涨150%/200%
④2024年政策组合拳驱动单周35%急涨

资金动向的四个维度：

监管资金呈现调控节奏特征，沪深300ETF持续净流出；杠杆资金成为近期主力，融资余额占比接近5%阈值；居民端基金申购与开户数据尚未放量；外资净流出态势虽延续但边际放缓。

三维配置策略：

①顺周期资产：聚焦政策敏感型品种，券商受益于市场活跃度提升，金融IT迎来系统升级周期，地产板块估值修复可期
②景气成长赛道：海外算力硬件、游戏出海、非美出口链（摩托车/海风）呈现即期景气；国产算力、军贸及机器人存在预期差机会
③稳定价值标的：绝对收益者可忽略择时，相对收益者需等待成交集中度触及历史低位信号

需要关注的风险变量包括地缘冲突超预期、全球宽松节奏滞后、以及国内政策传导效率不足等。当前市场赔率优势显著，建议保持对关键政策节点的紧密跟踪。

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