A股高位震荡：坚守强势主线还是高切低？

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9月8日，A股三大股指表现分化，整体呈现结构性震荡格局。

截至收盘，上证指数微涨0.38%，收于3826.84点；科创50指数上扬0.58%，报1275.87点；深证成指上涨0.61%，收报12666.84点；创业板指则小幅回调0.84%，收于2933.25点。

成交量方面，沪深两市全天成交总额达24187亿元，较前一交易日放大1140亿元。有市场分析指出，早盘放量、午盘缩量的特征，既反映了机构资金在结构转换中的调仓行为，也显示出场外资金在行情企稳后重新回流A股市场，成交回暖为大盘平稳运行提供了支撑。

从板块表现来看，机器人概念、卫星通信相关个股涨幅居前，医疗、化工等滞涨板块也迎来补涨行情，新能源产业链维持热度。相比之下，前期表现强势的AI硬件板块全线回落，新易盛、联特科技、光库科技等多股跌超9%，中际旭创、天孚通信等亦大幅回调。

有投顾人士指出，当日市场虽整体平稳，但内部结构出现显著轮动。此前持续走强的光模块、算力、AI芯片等科技主线明显休整，而电力、农业、交运等低位板块，以及PEEK材料、人形机器人等近期回调品种则呈现反弹，“高低切换”成为盘面主要特征。整体而言，沪市走势强于深市，科创50表现优于创业板。

面对前期领涨主线的显著回调，投资者普遍关注应继续坚守抑或转向低位板块。

信达证券提出，当前市场已具备风格转换的若干条件：其一，小盘成长风格已连续强势近一年，部分周期板块仍处估值低位；其二，尽管经济和地产数据偏弱，新一轮政策预期正在升温；其三，价值类板块机构配置比例处于低位，公募考核新规与量化策略或助推风格再平衡；其四，资金入市渠道拓宽，短期业绩因子影响减弱；其五，本轮行情中强势板块未能实现行业扩散；其六，历史经验显示四季度容易出现高低风格切换。

然而，华安证券研究所副所长郑小霞持不同观点，认为应坚定持有强势主线。她指出，一轮完整的成长产业周期通常包括“估值—业绩—估值”三阶段，期间虽可能出现良性调整，但强势主线整体收益仍显著占优。考虑到切换的机会成本与摩擦成本，坚守强势品种在趋势行情中仍是更优策略，投资者可适当淡化短期波动的影响。

郑小霞进一步强调，市场并未进入调整阶段，趋势性行情仍将延续，因此不建议盲目进行“高切低”操作。

在配置建议方面，摩根士丹利基金继续看好三大方向：一是代表中国制造竞争力的高端机械、新能源设备、半导体、汽车与医药板块；二是科技成长类，包括AI算力、消费电子等基本面持续改善的领域；三是新消费板块中那些具备国内外市场双拓展能力的公司。

中泰证券则建议短期以防御为主，关注兼具周期属性与高股息特征的板块，如煤炭、有色金属。同时强调，红利资产仍受长线资金青睐，配置价值显著。该机构还指出，若科技、券商等前期热门板块经历调整，反而可能带来中期布局机会。

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