招商策略：港股流动性改善，关注互联网与有色金属板块机会

>>>实盘10倍股票加杠杆平台

展望9月港股市场，我们认为在战略层面宜保持审慎乐观。历史经验表明，中期级别的指数行情通常需依托具备足够吸引力的宏大叙事作为支撑，而当前香港市场尚缺乏能够广泛凝聚资金共识的主题。不过，随着Hibor利率趋稳、美联储降息窗口临近、中报披露结束，市场可能迎来战术性的补涨机会。在行业配置方面，建议重点关注互联网科技、有色金属及非银金融三大方向，可参考恒生科技、港股通互联网、有色和非银等相关指数进行布局。

核心观点

⚑ 港股展望：战略上维持谨慎，主因市场缺乏能够驱动指数级别行情的核心叙事；战术上则可积极把握结构性机会，尤其是流动性改善背景下的补涨板块。

⚑ 行业推荐：创新药（CSI:931024）、互联网（CSI:930604）、有色金属（CSI:930604）等方向值得关注。

⚑ 近期市况：上周港股表现分化，恒生指数下跌1.03%，恒生科技指数微涨0.47%，AH溢价指数回升至127.5。行业层面，原材料涨幅居前，医疗保健、非必需消费及地产建筑则表现疲弱。

资金面分析

近期港股市场资金面呈现多方合力流入态势。南向资金上周净流入222亿港元，主要增持金融与非必需消费板块；外资通过ETF净买入4.3亿美元；香港本地ETF亦获88亿港元净申购，年初至今累计净流入541亿港元。融资需求方面，8月港股融资规模为301亿港元，环比有所收窄。

香港市场流动性

香港银行同业拆息（Hibor）在快速上行后趋于平稳。截至9月4日，隔夜Hibor报2.42%，3个月期Hibor为3.08%。汇率方面，美元兑港币维持在7.79水平，远离弱方兑换保证线，显示市场流动性整体稳健。

海外流动性环境

市场普遍预期美联储将于9月启动降息，但对后续路径仍存分歧。最新PCE数据显示，7月核心PCE同比上涨2.88%，略高于前值但符合预期。尽管短期降息概率较高，通胀韧性仍可能影响年内的货币政策节奏。市场关注点将集中于9月议息会议公布的经济预期和点阵图，以研判资金流向与资产价格趋势。

风险提示

需警惕经济数据与政策执行不及预期、海外货币政策再度收紧等潜在风险。

市场观点与后市展望

从战略角度看，港股目前缺乏诸如“美国例外论”或“中国资产重估”等能够持续吸引增量资金的宏大叙事。历史表明，中期行情往往依托于能够形成资金正反馈的叙事逻辑。当前建议保持谨慎，侧重行业和个股选择。

战术上，可关注三类机会：一是互联网科技板块，在盈利预期充分消化、流动性宽松的背景下，成长风格占优，恒生科技指数及互联网龙头有望迎来修复；二是有色金属，受益于美元走弱、流动性宽松及债务周期压制利率，黄金、铜等品种配置价值凸显；三是非银金融，在市场情绪回暖过程中弹性较高。

港股近期表现回顾

上周港股整体震荡，恒生指数与恒生科技指数走势略有分化。行业间表现差异明显，原材料板块表现强势，而医疗、消费及地产类板块则普遍承压。

市场情绪与资金动向

市场交投活跃度提升，上周港股日均成交额达3572亿港元，处于近三年高位。RSI指标显示市场情绪处于中性区间，未出现极端超买或超卖信号。

资金方面，南向资金持续流入，外资与本地资金亦同步增配，反映投资者对部分板块共识增强。估值方面，恒生指数前向PE为11.2倍，处于2020年来中高位；恒生科技指数为18.3倍，仍处历史较低分位，具备一定安全边际。

宏观与政策环境

香港市场利率近期企稳，汇率亦保持稳定，减轻了流动性层面的压力。海外方面，美联储货币政策动向仍是影响全球资金流向的关键变量。若其释放偏鸽信号，有望进一步提振港股市场情绪及资金流入动力。

>>> 免费的在线股票AI分析系统