鹏华首只浮动费率基金争议：4年亏损11% 收取2.4亿管理费

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鹏华共赢未来混合型基金采用了三档管理费率设置：0.6%、1.2%和1.5%，具体费率结构可参考下图。

基金经理袁航自2021年2月9日起掌管鹏华品质优选基金，目前基金管理规模达到35.95亿元。该基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率70%、中证综合债指数收益率20%，以及恒生指数收益率（经汇率调整）10%。

Wind数据显示，截至2025年6月8日，袁航管理期间鹏华品质优选基金累计亏损11.27%，但超越基准回报达7.28%。从收益表现来看，该基金在2021年至2024年间为投资者带来11.08亿元的账面浮亏，同时收取了2.4亿元的管理费用。

尽管短期业绩承压，鹏华品质优选基金近年来的投资能力呈现改善趋势。过去三年间，该基金实现12.90%的盈利，超越基准回报达12.21个百分点，在同类产品中排名位居前10%。

风控优势显著。袁航在投资管理中的核心优势体现在风险控制能力上。过去三年内，鹏华品质优选基金的最大回撤幅度为-26.89%，远低于同类基金平均40%的回撤水平。这种稳健的风险管理策略，在市场震荡周期中有效降低了投资者的潜在损失。

袁航的投资理念基于深度价值投资，其选股标准聚焦于具备持续竞争优势、商业模式稳定且估值与长期成长性匹配的企业。这一投资逻辑体现出两大显著特征：极低换手率和高度集中配置。

从持仓数据来看，2024年年报显示基金整体换手率仅为20%。行业配置方面，该基金在申万一级行业的重仓领域主要集中在家电、银行和非银金融三个板块，分别占比达28.68%、25.02%和24.60%，合计仓位高达78.30%。个股层面则体现出明显的长期持有特征，美的集团、招商银行等核心标的已连续15个报告期出现在基金前十大重仓股名单中。

在市场行情捕捉方面，2024年鹏华品质优选基金凭借26.38%的年度回报率，在同类产品中排名位居前3%。这一成绩主要得益于银行和家电等重仓板块的良好表现，成功把握住了"中特估"主题投资机会以及消费复苏带来的双重利好。

最新持仓变化显示风控意识提升。2025年一季报数据显示，袁航对部分核心重仓股进行了减持操作，包括招商银行、中国平安等金融股，以及美的集团、格力电器等家电龙头。这一调仓动作反映了其对短期宏观经济风险的审慎态度，转而加大对抗周期性消费资产和现金流稳定标的的关注。

在2025年一季报中，袁航强调将始终坚持围绕"不变"的商业本质进行布局，但同时也清醒认识到经济周期波动本身就是重要的变量因素。

值得注意的是，过去业绩并不代表未来收益的保证。随着基金费率改革的推进，袁航如何应对这一变化并把握新的发展机遇，我们将持续跟踪关注。

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