A股两融余额突破2.29万亿，刷新历史纪录超越2015年峰值

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截至9月2日，A股市场两融余额突破22969.91亿元，刷新了2015年所创下的2.27万亿元纪录，站上历史新高。

回顾8月6日，两融余额在相隔十年后重新站上2万亿元大关。而此前的高点出现在2015年6月18日，报22728亿元，正处于当时A股一轮快速上涨行情的高潮阶段。

中信证券分析师明明指出，尽管当前两融规模回升，但其增长基础更为稳健、节奏也更趋平缓，与2014–2015年那轮“杠杆驱动”行情的急涨特征存在本质差异。仅以两融水平推断市场走向，可能陷入“刻舟求剑”的误判。

从全年走势来看，两融余额呈现稳步攀升态势。今年初该数值为1.86万亿元，至今累计增长超4000亿元。回看近年数据，2024年初为1.66万亿元，2023年初为1.55万亿元，2022年初为1.83万亿元，2021年则为1.64万亿元。2015年两融虽曾短暂突破2万亿，但随后大幅回落，甚至一度跌破1万亿元。

值得关注的是，当前两融余额占A股流通市值的比例显著低于2015年水平。据Wind统计，9月1日这一比例为2.42%，而2015年6月18日高达4.27%。同样，两融成交额占A股总成交的比例也低于当年，目前为11.66%，2015年同期为12.73%。

招商证券张夏表示，融资融券已成为今年市场重要的增量资金渠道之一。在市场突破关键阻力位后，融资资金持续流入，形成正反馈，进一步推动股指上行。

浙商证券廖静池分析认为，与2014–2015年“流动性牛市”相比，当前资金流入节奏明显放缓。此前在两轮快速上涨阶段，保证金与两融合计占流通市值的比例显著跳升，而本轮行情中该指标增幅较为有限，甚至出现回落，反映资金入场更趋理性。

据国金证券报告，8月18日至22日当周，两融活跃度继续提升，投资者净买入规模达913.64亿元，平均担保比例维持在2024年9月以来高位。从行业分布看，融资资金主要流向电子、计算机、通信等科技板块，煤炭等传统行业则出现小幅净流出。

参与两融交易的投资者数量也在近期显著增加。8月13日参与交易投资者数达52.34万名，创年内新高；至8月28日，这一数字进一步升至59.54万名。目前开通两融业务的投资者总数已超过760万名，有融资负债的投资者约175.66万名。

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