圣火科技赴港IPO，过度依赖大客户或成上市最大风险

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圣火科技是一家专注于整合营销与数字广告解决方案的服务提供商。根据其公开披露的招股材料显示，该公司在2022年至2025年上半年期间，前五大客户所产生的收入占营业收入的比例始终处于较高水平，分别达到96.1%、91.2%、79.8%及94.1%。

圣火科技在风险提示中明确指出，公司收入高度依赖少数核心客户。若这些客户的需求出现下降，或公司未能有效拓展新客户群体，都将对其财务状况与经营表现带来显著不利影响。

曾在新三板挂牌

圣火科技成立于2013年，以技术驱动为核心，提供包括整合营销、营销技术及广告投放在内的多元服务。2018年起，公司进一步拓展业务维度，凭借自主研发的“一物一码”技术，在产品包装嵌入二维码，协助品牌方实现数据赋能的精准营销策略。据弗若斯特沙利文报告，以2024年收益计，圣火科技在我国二维码营销解决方案市场中位列第四，约占1.8%的市场份额。

财务方面，招股书数据显示，2022年至2025年上半年，圣火科技营业收入分别为1.12亿元、1.63亿元、2.52亿元和1.29亿元；同期净利润分别为1978万元、2715万元、3320万元及1211万元，整体呈稳步增长态势。

该公司曾于2016年11月在新三板挂牌。出于战略发展与资本规划的需要，圣火科技于2025年4月正式从新三板摘牌。公司表示，选择赴港上市有助于接入国际资本市场、拓宽融资渠道、增强品牌影响力，并更好地吸引潜在客户与战略投资者。

圣火科技计划将本次上市所募资金主要用于三大方向：开发人工智能垂直应用以提升营销解决方案的智能化水平；拓展东南亚及中国香港市场；并通过战略并购进一步扩大国内客户基础与业务覆盖。

收入高度依赖少数客户

招股书透露，圣火科技的主要客户群体来自快消品行业，同时公司正逐步拓展至信息技术、家庭用品、通信、电讯及汽车等领域。

报告期内，圣火科技的前五大客户收入占比始终居高不下，分别为96.1%、91.2%、79.8%及94.1%。其中，最大客户在相应期间贡献的收入占比分别为87.9%、78.6%、49.3%和45.2%，显示出尽管集中度有所缓和，但依赖性仍然显著。

圣火科技坦言，其财务表现高度依赖于与主要客户的合作关系以及新客户的开发能力。如果主要客户调整营销策略、削减预算或终止合作，而公司未能及时找到替代订单，其业务运营与盈利水平将面临重大挑战。

此外，公司还指出，其业绩受到客户自身经营状况及持续服务需求的直接影响。因此，维持现有客户关系并不断拓宽客户资源，成为圣火科技持续发展的关键所在。

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