公募看好港股分红优势，避风港行情启动

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随着市场波动加剧，投资资金正加速转向具备稳健特征的红利资产，其中港股因其显著高于A股的股息水平，成为机构配置的重点方向。

红利策略重获市场青睐

在前期科技与医药板块主导的行情中，红利资产一度表现平淡，投资者错失了高增长领域的快速上涨机会。然而，近期市场风格已出现明显转变。

据业内分析，此前资金集中流向半导体、人工智能等高成长赛道，形成对防御型资产的“抽水效应”。在风险偏好驱动的环境下，红利策略因增长节奏相对缓慢，往往难以成为资金追逐的焦点。

进入第四季度后，市场格局悄然生变。统计显示，10月以来沪深指数出现不同程度回调，而中证红利指数在金融与资源类股票的带动下逆势上涨，涨幅接近2.5%。

同时，恒生港股通中国央企红利指数持续走强，成分股涵盖多只银行、保险及能源类股票，目前正逼近历史高位。

有基金公司指出，当前资金避险需求上升，使红利资产的配置价值再度凸显。南方基金基金经理崔蕾分析称：“成长板块的调整深度与时间仍存不确定性，即便企稳也需较长时间整固。加之三季报披露期来临，缺乏业绩支撑的概念股将面临压力。”

崔蕾进一步指出，红利低波策略在当前环境中具备三重优势：一是股息回报提升，主流红利品种股息率已超过4%，长期配置价值突出；二是银行板块经历深度回调后，估值安全垫较厚，近期出现企稳信号；三是年底资金为布局来年，开始回流低估值、高分红的价值型资产。

浙商基金也认为，在市场缩量调整阶段，高杠杆交易方向容易引发连锁调整，资金向低估值、高性价比领域迁移的趋势正在强化。

港股红利资产展现估值吸引力

在跨市场比较中，多家机构强调港股红利板块的配置价值更为突出。数据显示，恒生港股通中国央企红利指数的股息率超过6%，远高于中证红利指数，其市净率仅0.61倍，市盈率为6.81倍，显示出较高的分红潜力与估值安全边际。

华北某公募投研人士透露：“以银行和高速公路行业为例，A股银行股息率约5%，港股接近6%，且行业基本面已触底回升。高速公路板块股息率约4%，港股估值更具优势，长期资金正逐步布局。”

华安基金许之彦表示，保险资金作为重要的增量来源，与红利资产的低波动、高股息特性高度匹配。尤其在长期债券收益率处于低位的背景下，险资有望增加对红利策略的配置，形成中长期支撑。政策环境的持续优化也为红利板块提供了助力。

华创证券分析指出，H股不仅存在折价优势，通过港股通持有满12个月的股息收入可免征企业所得税。此外，港股市场的国际化特征有助于分散风险，降低投资组合的整体波动。

在红利细分领域中，银行板块表现尤为亮眼。许之彦认为，银行业作为港股红利的核心组成部分，未来有望受益于政策支持与基本面改善。“监管层在维持宽松货币政策的同时，注重银行息差稳定，利息净收入增速已现好转。地方化债、房地产维稳等政策组合拳有效缓解了贷款尾部风险，银行资产质量折价有望修复。”

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