关键48小时！美股牛市终极考验来临

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本周的美股市场正迎来一个决定性时刻，其结果或将深刻影响今年剩余时间内的整体走势。

从周三到周四，微软、Alphabet、Meta、亚马逊和苹果这五家占据标普500指数近四分之一权重的科技巨头将陆续发布财报。投资者不仅关注它们在云计算、电子商务、数字广告等核心业务的表现，更聚焦于这些企业对人工智能技术未来发展的战略规划与前景预期。

过去三年间，人工智能领域的巨额投入成为推动市场上涨的重要动力，但伴随而来的疑问是：这些投资何时能转化为实际收益？这种不确定性可能对当前的市场热情形成考验。

Wealth Consulting Group首席市场策略师Talley Leger指出，本周的财报表现“或将决定这轮上涨行情是持续展开还是暂告段落”。

本季度美股财报季起步表现亮眼。数据显示，已公布业绩的标普500成分公司中，约85%的企业盈利超出分析师预期，创下近四年来最佳纪录。

这一强劲表现有效缓解了市场对贸易局势和银行信贷风险的担忧，推动标普500指数在经历10月初的抛售压力后重新逼近历史高点。值得注意的是，被称为“科技七巨头”的企业群体贡献了该指数年内约半数涨幅。

为维持当前涨势，投资者正密切关注科技企业能否证明其在计算基础设施领域的千亿级投入将持续产生回报。

据行业预测，微软、Alphabet、亚马逊和Meta在本财年的资本支出总额预计达3600亿美元，其中人工智能相关投资占主要部分。分析师预计这一数字在明年可能攀升至4200亿美元。

科技巨头在人工智能领域的持续投入已带动半导体、网络设备及公用事业等多个板块股价上扬。作为最大受益者之一的英伟达，其定于11月发布的财报备受市场期待。

积极信号已初步显现。在亚马逊、微软和Alphabet的云计算业务中，人工智能服务的收入增长尤为突出，使其成为本次财报的关注焦点。Meta同样表示，其人工智能投入正有效提升广告定位精度和用户参与度。

尽管当前人工智能相关支出仍远超其直接收入，投资者仍选择相信这些投入将帮助企业在技术普及阶段占据主导地位。这种预期成为推动科技股今年表现的重要支撑。

瑞银全球财富管理美国股票主管David Lefkowitz强调：“只要人工智能的资本支出叙事及其商业化前景未出现实质性裂痕，就足以维持市场的乐观情绪。”

然而，庞大的资本开支正对这些企业最引人瞩目的特质——持续的超额利润增长——构成挑战。

根据彭博行业研究数据，“科技七巨头”第三季度利润增速预计为14%，较第二季度的27%明显放缓。虽然仍显著高于标普500指数8%的平均预期，但这将是该群体自2023年第一季度以来的最低增长水平。

历史经验表明，大型科技企业往往能交出远超市场预期的财报。在Leger看来，这种持续超预期的能力始终是股市“最强劲的推动力”。

他进一步补充道：“这说明市场预期仍存在较大上修空间，这对本财报季而言无疑是个积极信号。”

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