中信建投：市场中枢抬升，调整即布局良机

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上证指数近日创下2025年新高，市场呈现三大核心驱动力共振：国内外宏观环境持续向好、投资者风险偏好显著提升、中报预告密集披露验证新经济领域高景气。中长期看，市场震荡上行趋势明确，但短期技术性调整压力不容忽视，若出现回调将为投资者提供布局窗口。配置策略建议以高股息资产筑牢防御基石，同时把握高成长赛道弹性，并捕捉主题性结构机会。重点领域涵盖电子、通信、医药、煤炭、钢铁、交通运输、新消费、游戏及非银金融等方向。

三维度共振驱动市场上行

国内外宏观层面释放积极信号。海外方面，中美经贸互动呈现缓和迹象，双方正积极推进既有共识落实。美元指数近期跌破97关口，创近三年新低，历史经验表明弱美元周期往往伴随新兴市场资产吸引力提升；国内政策环境保持稳健，经济数据整体平稳，为市场提供支撑。

市场情绪指标持续处于高位。A股全市场日均成交额已跃升至1.5万亿元附近，融资余额与陆股通交易活跃度同步攀升。情绪指数监测显示，5月以来市场乐观情绪持续维持在75以上高位区间。

中报预告验证新经济高增长。截至7月4日，25家披露半年度业绩预告的公司中，21家实现预增，人工智能、机器人、创新药等新兴领域业绩表现尤为亮眼，产业景气度获得实质性验证。

后市展望：震荡中枢上移，调整即机遇

在弱美元趋势、政策支持及流动性改善的宏观背景下，A股震荡中枢有望持续抬升。当前三大驱动因素同步向好，预示市场在整固后或迎来新一波上行空间。需关注短期技术性回调风险——连续上涨后情绪指数分项指标已触及预警阈值，历史类似信号后多出现阶段性调整。但系统性风险可控，若遇回调将是优质资产的配置窗口。

三维配置策略把握结构性机会

维度一：红利资产构筑防御基石

煤炭、石油石化、交通运输等高股息板块近5日平均股息率显著领先市场，在低估值与稳定分红的双重保障下，具备较强的抗波动属性与估值修复潜力，适宜作为底仓配置。

维度二：新经济赛道捕捉成长弹性

新消费崛起：传统消费承压背景下，潮玩、现制茶饮等情绪消费赛道近两年复合增速达23%-30%。《2025年轻人情绪消费趋势报告》显示，超六成消费者愿为缓解情绪压力付费，46.28%新青年将"取悦自我"列为核心消费动机，商业模式创新的新消费企业更获资金青睐。

机器人产业爆发：2025年6月全球新发布人形机器人超17款，海克斯康、领益智造等巨头相继入局。前5月行业融资额达232亿元，已超去年全年总和，银河通用机器人单轮融资11亿元创国内纪录。

人工智能商业化加速：国产视频模型技术全球领先，头部模型单月收入突破亿元。无人驾驶领域，特斯拉Robotaxi在美国正式商用，国内企业同步推进技术落地。

创新药政策红利释放：《支持创新药高质量发展的若干措施》出台16条扶持政策，医保谈判创新药通过率超90%。下半年ESMO、世界肺癌大会等国际会议或成行业催化剂。

维度三：主题投资捕捉事件驱动

高温天气推升电煤需求，沿海电厂日耗季节性走高；"反内卷"政策驱动钢铁行业转型，特种钢等高附加值产品带动上游材料需求，钢铁、光伏等板块受益明显。

风险提示

需警惕国内经济复苏不及预期、美国对华加征关税政策反复、美股波动外溢等潜在风险。若内需提振乏力或外部冲击超预期，市场乐观情绪或面临修正压力。

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