国补退坡引行业震荡,新能源车企如何破局?
时间:2025-06-17 18:09:58
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近期经济数据与市场动态引发诸多思考,结合当前行情走向,几个关键趋势值得关注。
科技成长赛道展现强劲动能
新质生产力相关领域呈现显著增长态势,这解释了资金持续涌入科技板块的内在逻辑。科技成长方向今年的表现具备坚实支撑:一方面,新质生产力行业虽当前规模有限,但拥有广阔的发展空间,其增长受宏观经济波动的影响相对较小;另一方面,在港股新消费、创新药经历热度高峰后,对比之下TMT板块估值吸引力有所提升。若港股行情阶段性调整,资金存在回流A股TMT及科创领域的可能性。
微盘股现象的辩证审视
A股市场对业绩的反应呈现鲜明分化:蓝筹股业绩不及预期往往引发剧烈调整,而微盘股则可能演绎"利空出尽"的逻辑。这种特性使得微盘股在上涨周期弹性更大,调整阶段相对抗跌,成为量化策略的沃土。当前量化私募超额收益显著回升,印证了该策略的有效性。微盘股活跃本质是A股流动性充裕与退市机制待完善的映射,在现有生态中具有存在合理性:
其一,部分投资者偏好成长弹性,而大蓝筹在缺乏估值扩张时,仅靠内生增长(EPS)往往增速平缓;其二,若对微盘股流动性进行调控,溢出资金未必流向核心资产,反而可能导致市场整体活跃度下降,重现流动性枯竭下的阴跌局面。
当前微盘股成交占比已接近年初高位,市场面临两难:延续趋势或加剧波动,政策干预则可能引发市场冷却。这种矛盾状态需要警惕。
消费提振与政策可持续性探析
消费数据超预期亮点集中在金银珠宝、体育娱乐用品,显示新消费形态正成为支撑力量。家电、通讯器材则直接受益于"以旧换新"政策补贴,申万宏源数据显示政策拉动效应显著。618消费亮点几乎完全由国补政策驱动,其持续性引发三重担忧:
政策资金消耗进度是否临近尾声?耐用消费品提前置换是否透支未来需求?产能过剩行业是否存在套取补贴风险?
民生证券监测显示家电、汽车等补贴受益品类增速已有收敛迹象。值得注意的是,泡泡玛特等案例证明消费振兴不仅是需求问题,更是供给创造的问题。短期看,消费券与国补是修复居民资产负债表最直接工具,中期需就业与收入预期改善,长期则依赖产业升级。政策刺激的及时性仍具积极意义。
传统动能承压与电力板块逻辑
与传统动能相关的黑色系商品价格持续走弱,部分企业主动减产。这种顺周期板块的疲软,反映出实体经济的修复基础尚不牢固,也对股指能否有效突破关键点位形成制约。在此背景下,与顺周期关联度较低的电力板块成为资金避风港:
从产业趋势看,"算力即电力"特征日益凸显,2023年全国算力中心能耗达1500亿千瓦时(占全社会用电量1.6%),年增速15.4%,电力成本占数据中心运营成本过半;从盈利改善看,煤炭价格下行显著缓解火电企业成本压力,利润修复具备持续性。这两大因素共同支撑电力板块的配置逻辑。
当前市场处在政策敏感期,金融政策动向值得密切关注,同时市场自身的运行规律仍需敬畏。
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