大金重工港上市：营收连降两年，孙晓乐薪酬涨仍低刘爱花

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大金重工近期启动赴港上市进程引发市场关注，这家深耕风电装备领域的企业正面临营收持续收缩与内部管理结构变化的双重挑战。公司注册于辽宁阜新，北京设立办公总部，自2010年深交所上市以来，核心业务始终聚焦风电塔架及火电锅炉钢结构领域。据最新财报显示，其主营业务构成中风电装备占比92.89%，新能源发电占5.71%。

财务数据揭示出显著波动：2024年营收降至37.79亿元，呈现连续两年下滑态势，较2022年51亿元峰值缩减27%。细分业务中，占营收94.29%的金属制品板块收入35.64亿元，同比下降15.01%；而新能源发电业务虽增长63.95%至2.16亿元，但难以抵消主要业务下滑影响。值得注意的是，在营收承压背景下，公司净利润逆势增长11.46%至4.74亿元，毛利率与净利率分别提升至29.83%和12.54%，这主要得益于高附加值出口海工产品的利润贡献及严格的成本管控。

费用结构呈现分化态势：销售与管理费用分别激增44.15%和45.58%，达到8953万元与2.27亿元，主要源于人员薪酬及市场拓展投入；财务费用则因债务结构优化锐减77.39%至1454万元。研发费用下降28.79%至1.82亿元的现象值得关注，尽管同期研发人员数量增长21.61%至377人，占比提升至19.48%。

现金流状况显著改善：经营活动现金流净额增长33.97%至10.83亿元，主要受益于回款周期短的出口业务扩张；投资活动现金流由负转正至2.18亿元，反映资金管理策略调整；筹资活动现金流净流出收窄至3.24亿元，显示融资结构趋于合理。

高管薪酬体系凸显特殊现象：在披露薪酬的5位高管中，财务总监刘爱花以168.27万元年薪居首，总经理孙晓乐虽实现薪酬四年连涨（从2021年66万元升至151.21万元），但仍低于刘爱花16万元。该差距在2023年更为显著，达78万元。管理团队平均年龄49岁，薪酬均值126.71万元，董事会秘书葛欣42岁为最年轻高管。

此次赴港IPO被视为企业战略转型的关键举措。在主营业务承压、新兴业务尚未形成规模支撑的当下，能否通过国际资本市场获取新发展动能，将成为检验这家风电零部件企业抗风险能力的重要试金石。

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