地缘政治推高军费，军工金属配置正当时

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在全球地缘政治风险持续攀升的背景下，军事支出呈现显著扩张趋势。欧盟近期公布的"重新武装欧洲计划"尤为引人注目，该计划拟在2025至2030年间投入约8000亿欧元专项资金，重点强化导弹防御体系、无人机作战能力及网络安全防护。与此同时，印巴边境摩擦与中东紧张态势持续发酵，多重因素叠加正推动我国军工贸易规模进入扩张周期，进而对上游关键金属材料形成强劲需求牵引。钛合金、高温合金以及钨、钼、锗等战略金属产业链有望迎来量价齐升的发展机遇，相关企业估值修复与业绩增长动能值得重点关注。

全球军备扩张驱动战略金属需求

斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）最新数据显示，2024年全球军费支出突破2.7万亿美元，同比增幅达9.4%，其中欧洲与中东地区增速最为显著。近十年间全球军事开支累计增长37%，呈现持续攀升态势。欧盟大规模防务计划的落地实施，配合地区冲突的催化作用，将显著提升我国军工出口潜力。这种需求传导效应将直接刺激军工特种金属消耗量增长，为上游材料供应商创造业绩弹性空间。

钛金属：高端装备轻量化核心材料

凭借优异的强度重量比及耐腐蚀特性，钛合金已成为航空航天、舰船制造领域的核心材料。据中国有色金属工业协会统计，2024年全球航空航天钛材消费量达3.2万吨，同比增长9.6%，增速位居各应用领域之首。随着我国军机换代加速及商用飞机产能释放，航空用钛需求将持续放量。行业预测显示，至2033年我国航空航天钛材年需求量有望突破21万吨。与此同时，海洋工程与船舶制造领域正成为钛合金应用的新增长点。

钨金属：现代国防体系战略基石

凭借超高熔点和极端硬度，钨在弹药穿甲体、火炮内衬、航空配重等关键军事部件中具有不可替代性。国际钨业协会报告指出，2024年全球军工领域钨消费量约1.1万吨，占需求总量12%，连续四年保持两位数增长。在光伏钨丝、硬质合金等民用需求同步增长的背景下，供给端增量受限将加剧供需矛盾。行业预测2025-2026年钨市缺口将扩大至1800-2990吨，支撑钨精矿价格上行至16.5-17.5万元/吨区间。

钼金属：高温强化关键元素

在军工装备制造领域，钼通过提升高温合金耐热强度，广泛应用于航空发动机、装甲防护及导弹推进系统。国际钼协会数据显示，2024年全球国防与航空航天领域钼消费量达1.47万吨，约占需求总量5%，增速领跑各应用板块。未来两年钼市供给紧张态势难以缓解，预计2025-2026年供需缺口将扩大至1.3万/0.8万吨，推动钼价中枢上移至3600-4000元/吨度。

高温合金：航空动力系统核心材料

作为航空发动机热端部件的关键材料，高温合金在燃烧室、涡轮叶片等核心部位的应用占比高达60%。行业分析表明，航空航天领域占据高温合金55%以上的需求份额。随着军用航空装备升级换代加速，叠加发动机维修更换带来的耗材需求，高温合金产业将迎来确定性的增长机遇。

特种金属集群的战略价值

军工材料体系中的特殊功能金属同样具有关键作用：锗元素是红外夜视与侦测系统的光学核心；铼元素显著提升涡轮叶片高温性能；钽电容在军用电子设备中不可或缺；铍合金则广泛应用于惯性导航系统与航天精密部件。这些战略性金属共同构成了现代国防工业的材料基础。

风险提示

需警惕国际政治环境突变、技术研发进度延迟、行业竞争加剧、产业政策调整以及金属价格异常波动等潜在风险因素。

产业机遇研判

当前全球防务投入进入扩张周期，欧盟大规模军备计划与地区冲突升级共同推动军工产业链景气度提升。在此背景下，钛、钨、钼、锗等特种金属及高温合金材料需求将持续放量，上游企业有望实现业绩与估值同步修复。军工金属材料板块的战略配置价值正显著提升。

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