机构论后市：新格局下A股底部已现 坚定看多

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中信证券：A股已现短期底部

我们建议关注特朗普面临的限制因素而非其政策意图，将美国经济和美债利率作为判断贸易战走势的关键指标。在多重约束下，预计中美经贸冲突在中期选举前全面升级至金融领域的概率较小。4月国内政策将以预防性和试点措施为主，而年中将迎来政策力度的显著提升。在中央汇金等机构稳定市场的坚定举措下，A股短期"筹码底"已现。展望后市，4-5月科技主题交易机会或将主导市场，基本面预期有望在三季度企稳，届时消费、先进制造和周期板块中的核心资产将占据优势，形成2021年以来最重要的风格切换。

申万宏源策略：战术性磨底，战略性乐观

短期内市场超跌反弹，但后续仍需经历磨底过程。关税政策的影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税博弈下，部分领域的业绩压力可能进一步加大。目前市场缺乏明确主线凝聚共识，进攻时机尚未成熟。然而，长期资金的介入已开始承接市场悲观筹码，加速出清负面预期。A股资金负循环问题基本解决，后续磨底进程将有支撑。

浙商证券：无需担忧关税博弈

面对特朗普发起的全球贸易"宣战"，中国迅速采取连环反制措施，底气十足。与上一轮贸易摩擦相比，我国经济内生动力已显著增强，内需稳定或是最有力的反制手段。未来稳增长政策有望加码，消费领域可能率先受益于超常规力度的支持措施，货币宽松预期升温，财政政策可能更加积极，地产增量政策窗口也有望打开。建议关注三条主线：自主可控和产业趋势（半导体、AI、稀土、军工等）、提振内需与结构转型（两新一重、服务消费、生育等领域）、防御属性和稳定分红（红利板块）。

中泰证券：如何看待美关税政策对全球资产影响

本周市场因特朗普关税政策出现恐慌性下跌，可能错杀A股优质资产。就出口领域而言，当前市场或过度抛售东南亚制造业链及转口贸易相关股票。实际上，在东盟设厂的制造企业不应被估值下调，反而应因其"中美脱钩+本地生产"逻辑获得估值溢价。此外，部分运营稳健、现金流健康的央企估值也可能被错杀，这些资产盈利稳定且估值偏低，市场下跌中具备防御价值。

国信证券：企业应对策略与长期影响

上市公司普遍采取了"降低直接敞口+成本转嫁+产能转移"的综合应对策略，短期冲击可控，但需关注全球产业链重构及技术竞争压力。上市公司的集中反馈显示，中国企业已具备较高的贸易摩擦应对成熟度和全球化适应能力。

国元证券：内需将成经济稳定器

在外部环境高度不确定的背景下，国内扩内需、促消费政策或将持续发力，以对冲出口承压的影响。强化内需动能，使其成为经济增长主动力和稳定锚，将成为未来发展的重要支撑。预计未来将有一揽子宏观增量政策靠前发力，建议重点关注4月政治局会议可能释放的政策信号。

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