华金证券：A股或已见底

时间：2025-04-13 18:02:44 标签: 471 0

回顾历史经验，在外部因素影响下A股出现快速调整并筑底的过程中，主要受到三方面核心因素的驱动：积极政策的出台、负面因素逐步消除以及市场情绪底部修复。自2005年以来，A股共经历8次因外因冲击导致的快速调整并见底的情况，每次调整持续时间大约在10-40个交易日之间。

从历史经验来看，市场见底的主要推动力包括：(1) 积极政策的出台：例如2008年"四万亿"计划、2015年暂停IPO、2016年供给侧改革等重大政策的推出；(2) 负面因素的逐步消除：包括外部风险缓解和市场情绪改善；(3) 市场情绪底部修复及资金回流：在市场快速调整后，估值水平和情绪指标通常会降至低位，同时融资资金等也会出现一定规模的回流。

综合当前情况分析，A股可能已进入短期筑底阶段：(1) 政策层面：近期密集出台了一系列积极政策，包括稳外贸措施落地、消费补贴等财政支持政策，以及中央汇金和国资平台的增持动作；(2) 流动性环境：宏观流动性保持宽松状态，市场资金流出压力显著缓解；(3) 市场情绪：经过前期调整，市场悲观情绪得到释放，预计短期内资金面将出现改善。

当前市场处于底部震荡格局中，建议关注以下两类行业：(1) 政策导向型行业：如消费、基建和TMT等领域；(2) 产业趋势向上的行业：特别是科技相关领域。这些行业在历史底部区域往往表现相对较好。

结合当前政策背景和发展趋势，建议重点关注以下方向：(1) 内需驱动型行业：包括食品饮料、家电等消费板块以及建筑建材等基建相关行业；(2) 国产替代主题：如国产软件和半导体等行业。

投资策略方面，建议从以下角度筛选标的：(1) 估值性价比：关注PE和PEG指标显示具备吸引力的行业；(2) 行业配置优先级：短期重点布局内需相关板块和国产替代主题。具体包括食品饮料、旅游酒店、医药、军工等消费及周期性行业，以及机器人、AI、算力等超跌成长领域。

风险提示：需要注意的是，历史经验可能无法完全预测未来市场走势，同时还要警惕政策变化和经济修复不及预期的风险。

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