【中国银河策略】近期资金面利好哪些行业？

**中国银河证券2025年5月17日研究报告：近期资金面利好哪些行业？** --- ### **一、A股市场回顾与分析** #### **（一）市场表现** - **行业估值分化明显**： - 截至2025年一季度，沪深300指数成分股中，银行和非银金融行业的重仓股持股市值规模居前。 - 险资偏爱高股息行业，如交通运输、公用事业、通信等。 - **资金流入情况**： - 公募基金配置重点集中在科技、消费和金融板块，但主动偏股型基金对银行、非银金融等行业仍处于低配状态。 #### **（二）政策驱动** - **公募基金高质量发展方案发布**： - 推动浮动管理费机制与业绩比较基准约束，强化长期投资导向。 - 沪深300指数成为热门业绩比较基准，但主动偏股型基金在银行、非银金融等行业配置偏低。 --- ### **二、A股市场投资展望** #### **（一）短期机会** - **中美经贸关系缓和**： - 日内瓦会谈释放积极信号，贸易不确定性降低，市场避险情绪有望降温。 - 出口依赖度较高的行业迎来经营环境改善，但需关注关税政策的潜在反复性。 #### **（二）长期逻辑** - **政策支持与市场韧性**： - 资本市场“稳”与“进”的基调明确，简政放权优化重组流程。 - 中央汇金公司、险资入市等中长期资金推动市场稳定性增强。 --- ### **三、重点投资领域** 1. **安全边际较高的红利板块**： - 红利股具备防御属性，业绩确定性强，股息回报稳定。 - 公募基金政策引导及险资入市利好资金面。 2. **科技板块催化机会**： - 科技板块盈利亮眼，细分行业如光学光电子、半导体等一季度高增。 - 政策支持科技创新，提振投资者预期。 3. **大消费板块潜力**： - 消费对经济增长拉动作用增强，政策加码支持内需扩大。 --- ### **四、风险提示** - **政策效果不确定性**：国内政策执行效果仍需观察。 - **地缘政治风险**：外部环境的持续扰动可能影响市场情绪。 - **市场波动风险**：投资者情绪变化可能导致短期市场波动加剧。 --- **报告来源**：中国银河证券2025年5月17日研究报告《近期资金面利好哪些行业？》 **分析师**：杨超 S0130522030004