中美会谈超预期 看哪些领域将迎利好？

5月10日至11日，中美经贸高级别对话会在瑞士日内瓦召开。会谈结束后，中方于11日晚间发表声明称，此次对话坦诚、深入且富有建设性，双方在多个关键领域达成重要共识，并取得实质性进展。值得注意的是，美方此前单方面提高的对华加征关税问题成为本轮谈判的核心议题。

根据中美双方最新发布的联合声明，双方已就关税调整达成一致：

1. 美国将暂停执行此前针对中国输美商品额外加征的部分关税。具体而言，美方于2018年对约5500亿美元中国输美商品分两批加征的关税中，第一批（约合2000亿美元）的24%税率将被下调至10%，第二批（约合3400亿美元）的25%和23.4%税率分别降至17.5%和16.4%。
2. 中方相应调整对美国输华商品加征关税政策，确保双方加征关税水平基本相当。目前，双方仅保留针对芬太尼实施的20%特殊关税以及基于对等原则征收的10%关税，其余加征关税均已取消。

从市场反应来看，投资者情绪显著改善：

• 股市： A股市场午后拉升，截至收盘，上证综指涨2.4%，深证成指涨3.1%。香港恒生指数上涨3.0%，其中科技类股票领涨5.2%。美股三大股指期货均大幅走高，标普500和纳斯达克100指数期货分别上涨约3%，道琼斯工业平均指数期货涨超2%。
• 汇市： 离岸人民币对美元汇率短线升值超过100个基点，突破7.2元关口。
• 债市与黄金： 国内债券市场出现一定抛售压力，10年期国债期货微跌0.5%，30年期跌幅达1.3%；COMEX黄金价格快速下挫，盘中一度下跌超过3.6%。

展望后市，此次关税调整释放积极信号：

1. 短期来看，市场风险偏好显著提升。这一轮关税下调幅度远超预期，反映了美国对中国供应链的依赖以及中国经济实力的增强。预计国内经济复苏将重回正常轨道，企业盈利也将逐步改善。
2. 中期而言，中国市场的政策支持和制度优势将继续发挥作用。年初以来的地缘政治变化和科技产业政策均带来利好因素，当前A股估值水平具备较强吸引力，叠加基本面有望进入改善周期，我们对A股市场维持乐观态度。

投资策略方面：

1. 短期配置建议： 建议重点关注出口导向型行业，包括消费电子、基础元件、机械设备和汽车零部件等板块。同时，AI产业链中的基础设施建设和应用场景投资机会值得关注。
2. 中长期布局： 可适当增加对科技成长股的配置比例，尤其是半导体设备、人工智能、5G通信等领域。

关于债券市场，预计短期内中短债将面临调整压力，建议投资者关注波段交易机会。长端利率债则可能维持震荡格局。考虑到未来一段时间货币政策可能趋于稳健中性，建议优先配置信用风险可控的品种。