国产GPU第一股打新：发行价114.28元，募资80亿元

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摩尔线程作为国内领先的图形处理器设计企业，近日正式公布其科创板上市计划，发行价格定为每股114.28元，预计通过公开发行7000万股新股募集资金总额80亿元，扣除相关费用后净额约为75.76亿元。此次发行将于2025年11月24日通过上海证券交易所系统实施，上市后公司总市值预计达到537.15亿元，成为年内A股市场募资规模最大的IPO项目。

自2020年成立以来，摩尔线程专注于全功能GPU芯片的自主研发，在人工智能计算、图形渲染及超高清视频处理等领域实现多项技术突破。公司基于自主MUSA架构，率先完成单芯片支持AI加速、物理仿真与科学计算等多功能集成，五年来已成功量产五颗核心芯片并完成四次架构升级。产品线覆盖AI智算、高性能计算、虚拟化平台及智能媒体应用，广泛应用于大模型训练、数字孪生和云计算场景。

在性能表现方面，摩尔线程MTTS80显卡的单精度浮点算力已接近国际同类产品水平，其千卡智算集群效率优于国外同代GPU方案。公司同时成为国内少数支持全计算精度范围及DirectX12图形引擎的厂商，技术指标逐步对标全球先进标准。招股书显示，2022至2024年公司营收从0.46亿元增长至4.38亿元，年复合增长率超过208%，毛利率由负值大幅提升至70.71%，反映出市场认可度的快速提升。

尽管业务扩张迅速，公司仍面临阶段性盈利挑战。报告期内归母净利润持续为负，累计未弥补亏损达14.78亿元，且各细分领域市场占有率尚未突破1%。管理层预计通过持续技术投入与客户拓展，最早于2027年实现整体盈利，目前正在洽谈的客户订单总额已超过20亿元。

核心技术优势驱动发展

摩尔线程始终维持高强度研发策略，2022年至2025年6月累计投入研发经费43亿元，研发团队占比达77%。公司已获得514项授权专利，涵盖处理器架构、AI算法、驱动软件及算力集群等关键技术环节。此次IPO募集资金将重点投向新一代AI训练推理芯片、图形处理器及智能座舱SoC芯片的研发项目，其中面向汽车领域的“长江”芯片计划于2026年量产，性能目标对标国际主流产品。

公司股东阵容包括红杉资本、深创投、腾讯与字节跳动等知名投资机构，创始人张建中通过直接与间接方式合计持有36.36%股权。随着科创板深化改革的推进，摩尔线程的上市标志着国产全功能GPU企业在资本与技术双轨道上的重要突破，为产业链自主化进程注入新动力。

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