段永平建仓光刻机，高瓴加仓阿里与新进矿业股，Tesla引关注

时间：2025-11-20 03:24:25 标签: 7 0

近期披露的13F文件揭示了高瓴旗下HHLR Advisors与段永平执掌的H H International Investment在2025年第三季度的资产配置动向。两家机构的投资组合规模均呈现显著扩张，持仓调整策略折射出对科技、消费及生物医药领域的深度聚焦。

HHLR Advisors期末持仓总市值攀升至40.91亿美元（约合290.65亿元人民币），较上一季度增长31.76%。其资产高度集中于前十大重仓股，占比达93.46%，其中八成为中概股，覆盖互联网平台、金融服务与生物医药等赛道。具体操作上，基金增持了拼多多与阿里巴巴，后者凭借214万股的加仓跃居第二大持仓；新进百度集团、满帮集团及两家矿业公司Equinox Gold Corp与巴里克矿业；同时减持富途控股、网易与贝壳，并清仓京东、唯品会、理想汽车等标的。

拼多多作为长期核心持仓，本期再获23.16%的增持，持仓市值达11.4亿美元。阿里巴巴则因AI与云业务增长驱动，股价年内涨幅超84%，成为组合中重要的收益贡献来源。新进标的中，百度以2.16亿美元市值直接跻身第六大重仓，反映其对智能驾驶前景的认可；而矿业公司的布局虽仓位较轻，或与行业周期弹性相关。

另一方面，段永平管理的H H International Investment规模增至146.79亿美元（约1042.88亿元人民币）。苹果仍为第一大重仓，占比约60%，尽管连续多季度小幅减持，其对企业文化的认可未减。组合新建仓8万股阿斯麦，涉资7745万美元，凸显对半导体核心设备的关注；伯克希尔-B获53.53%的大幅增持，稳居第二权重；而对谷歌、英伟达等科技龙头则进行适度获利了结。

段永平在公开讨论中强调，苹果虽面临40倍PE的估值压力，但其在AI与硬件生态的整合潜力仍具长期空间。此外，他对特斯拉的能源效率模式产生兴趣，提及可能将其纳入未来观察名单。

整体而言，两家顶尖投资机构在第三季度均通过结构性调仓强化主线布局：高瓴持续押注中国新经济龙头，段永平则围绕全球科技巨头与价值标的进行动态平衡，共同展现出在复杂市场中聚焦核心资产的战略定力。

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