301148停牌公告：重大资产重组启动

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11月17日，嘉戎技术（股票代码：301148）发布午间公告，披露公司正筹划以发行股份及募集配套资金的方式收购杭州蓝然技术股份有限公司（简称“杭州蓝然”）的控制权，预计该交易将构成重大资产重组。为保障信息披露公平，公司股票自当日开市起停牌，并承诺在10个交易日内公布详细交易方案。

杭州蓝然作为此次并购的标的，此前曾尝试创业板IPO但未能成功。市场观察指出，嘉戎技术此次行动旨在通过整合高盈利资产，优化上市公司业务结构，提升整体竞争力。

布局新能源领域以拓展增长空间

公开信息显示，嘉戎技术是一家以膜分离技术为核心的国家级高新技术企业，于2022年4月在创业板挂牌上市。公司自2009年进入膜行业以来，长期专注于膜材料开发、环保装备制造及高浓度污废水处理解决方案，在工业废水循环利用领域积累了丰富经验。

然而，上市以来嘉戎技术的经营表现面临挑战。财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为7.56亿元、5.55亿元和5.56亿元，归母净利润从1.07亿元下滑至5020.15万元。公司在2024年年报中解释，环保行业竞争加剧及应收账款增加是业绩承压的主要原因。

为突破增长瓶颈，嘉戎技术正积极拓展新兴领域。公司表示，目前已涉足新能源锂电行业上游正极材料生产及污水处理环节，未来将通过膜技术在新场景的应用探索新增长点。2025年前三季度，公司实现营业收入3.62亿元，同比下降7.53%，但归母净利润同比增长12.95%至5930.12万元，显示出盈利能力的初步改善。

标的公司技术领先且盈利稳健

杭州蓝然是一家以电渗析技术研发与应用为核心的国家级高新技术企业，业务覆盖离子交换膜、电渗析设备及技术服务，产品广泛应用于新能源锂电、化工、半导体等行业。据QYResearch统计，2021年杭州蓝然在全球电渗析设备市场中份额达8.88%，位列第三；在中国市场占有率高达41.27%，长期保持行业领先地位。

财务方面，杭州蓝然展现出较强的盈利潜力。2019年至2021年，公司营收从1.2亿元增长至2.37亿元，归母净利润由1025万元大幅提升至6101万元，扣非净利润也同步增长至6010万元，反映出其业务的持续扩张和效率优化。

嘉戎技术强调，本次交易已与相关方签署意向协议，但最终交易对方及股权比例尚待确定。交易完成后，预计部分交易对方将持有上市公司5%以上股份，可能构成关联交易。

标的公司IPO历程与监管关注

杭州蓝然曾于2022年6月申报创业板IPO，但在经历一轮审核问询后，于同年12月主动撤回申请。根据当时招股书，公司计划募资3.586亿元，用于均相膜生产、研发中心建设及补充流动资金等项目。

股权结构显示，楼永通通过直接和间接方式控制杭州蓝然38.59%的股份，担任公司董事长及实际控制人。在IPO审核中，深交所重点关注了公司收入增长合理性、现金流状况及供应商依赖等问题。例如，报告期内杭州蓝然电渗析设备收入复合增长率达73.35%，监管要求其量化分析增长原因及可持续性。

撤回申请后，杭州蓝然于2023年5月收到深交所监管函，指出公司在IPO过程中存在收入确认依据披露不充分、研发费用核算不准确等违规行为，被采取书面警示措施。

目前，嘉戎技术与杭州蓝然的并购事宜仍处于筹划阶段，具体方案有待进一步披露。此次交易若成功实施，或将为嘉戎技术切入新能源产业链提供重要契机。

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