日本零售旅游股跳水恐拖累央行加息计划

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11月17日周一，东京证券交易所的旅游和零售板块股票出现显著下滑，多只个股单日跌幅突破10%。这一波动主要源于市场对中国游客数量可能减少的担忧，而旅游业正是日本当前经济复苏中为数不多的增长引擎之一。

当天收盘时，日经225指数小幅下跌0.10%，收于50323.91点。其中，资生堂盘中一度重挫逾11%，创下自今年四月以来的最大单日跌幅，最终以9.08%的跌幅收盘。同时，经营唐吉诃德连锁店的泛太平洋控股公司股价盘中跌幅接近10%，刷新了2024年八月以来的记录，收盘时下跌5.27%。

这些企业在中国游客群体中拥有广泛影响力。日本旅游局统计显示，上一季度中国游客的消费额占入境旅游总支出2.1万亿日元（约合136亿美元）的约27%，位居所有外国游客之首。

其他零售企业同样受到波及：三越伊势丹控股收盘下跌11.31%，东方乐园公司（东京迪士尼度假区运营方）跌幅达5.68%，迅销集团（优衣库母公司）下挫5.29%并创七月中旬以来最大盘中跌幅。寿司连锁品牌寿司郎的运营方Food Life Companies Ltd.更是暴跌13.72%，创下2017年上市以来的最差表现。

航空与酒店板块同样承压，全日空控股下跌5.13%，连锁酒店企业共立维护下挫8.14%。尽管航空公司表示中日航线预订暂未出现明显变化，但市场情绪已趋于谨慎。

花旗银行研究报告指出，2024年前11个月日本位列中国游客出境游目的地第四位，占比超过5%。日本国家旅游局初步数据进一步显示，今年赴日国际游客中中国籍占比近20%，约达700万人次。

日本政府原计划借助旅游热潮在2030年实现6000万年度入境游客目标。野村证券分析师后藤雄二在研报中警告，若中国游客归零，每月入境旅游收入可能萎缩2000亿日元（约13亿美元），此举或将延缓日本央行的货币政策正常化进程。

彭博智库资深分析师Catherine Lim指出，当前局势可能颠覆以旅游业为支撑的日本零售增长预期。她特别强调，中国消费者对日系品牌的抵触情绪升温，或将对迅销旗下优衣库、亚瑟士及无印良品等品牌在华业务造成冲击。

部分日本企业的中国业务已现疲态：资生堂截至九月底的九个月内在华及免税渠道收入同比下降7.6%，该区域贡献其总销售额的35%；迅销上一财年大中华区收入占比19%，截至去年八月的财年收入下降4%。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗认为，中日关系变化带来的影响可能超越旅游业范畴。她特别提及日本在稀土金属领域的结构性依赖——尽管日本持续推进供应链多元化，但对中国稀土加工产品（占全球产量90%以上）的依存度仍居高不下，这些材料对高科技产业具有战略意义。

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