明天A股迎关键考验，市场走势引关注

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在11月17日至21日的交易周中，A股市场整体呈现下行态势，尤其周五的突破性下跌引发了广泛关注。多个主要指数，包括上证50和沪深300，均跌破60日均线支撑，并形成向下跳空缺口，而万得全A指数则自6月以来首次触及20周均线。

全周市场表现低迷，仅有约520只个股实现上涨，这一现象在历史数据中较为罕见。分析指出，当前行情的中期趋势正面临关键节点，若下周股指无法快速回补缺口并重新站稳60日均线上方，可能标志着自4月以来的上升通道被打破。

不过，市场对短期修复仍存预期。历史经验显示，9月4日与10月17日的两次宽幅下跌后，市场均迅速企稳并实现反包。Wind数据表明，全A平均股价在周五收于24.72元，与9月4日的24.74元高度接近，暗示本轮调整或已“一步到位”。

华安证券研报分析认为，当前调整幅度已接近历史可比区间，成长科技板块仍被视为下一阶段行情的主线。其研究显示，成长风格调整通常持续1-2个月、幅度为15%-20%，而本轮调整幅度为10.7%、时长约1个月，已接近下限。随着中央经济工作会议临近，政策预期升温可能推动市场进入新上涨阶段。

支撑A股长期向好的基本面逻辑未变，本周前四天的缩量震荡可归因于年末“保收益”效应。而突发下跌主要受外部因素影响，包括美股走弱、市场对降息预期及AI领域泡沫的担忧。尽管英伟达财报超预期，但其股价高开低走，加剧了市场疑虑。

利率市场动态显示，美联储12月降息概率在纽约联储主席讲话后升至约70%，较前日大幅提升。这一变化可能缓解全球流动性压力。针对AI泡沫争议，英伟达CEO黄仁勋内部表示，市场未能充分认可其业绩表现，而多家机构如中信证券和中金公司仍维持对其“买入”评级，目标价分别为242美元和228美元。

信达证券指出，A股估值显著低于美股，且外资影响力减弱，外部波动对A股的传导效应或逐步降低。若年底至明年初出现政策或资金面积极变化，市场仍具备布局机会。湘财证券则建议投资者保持谨慎，控制仓位，聚焦业绩确定性与估值匹配的标的，并关注中日外交动态及“十五五”规划产业政策落地。

下周市场需关注以下事件：11月24日，国产GPU企业摩尔线程启动新股申购，发行价114.28元/股；同日MSCI指数调整生效，新增17只A股并剔除16只。11月25日，华为举行Mate 80系列及全场景新品发布会，阿里巴巴发布2026财年第二季度业绩。11月27日至30日，亚洲通用航空展在珠海举办；11月28日，北京召开2025软件技术大会。

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