折算率归零！多家券商出手，市场影响引关注

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近期，国内多家券商机构同步对部分A股股票的融资融券折算率作出调整，东方财富证券、国融证券与东方证券等相继发布公告，将中芯国际、佰维存储、路桥信息等九只个股的折算率下调至零。这一举措迅速引发市场关注，相关股票在消息传出后出现不同程度的股价波动，其中中芯国际H股与A股双双走低，路桥信息单日跌幅尤为显著。

券商方面对此调整原因作出统一说明，指出其依据是沪深京三地交易所发布的融资融券交易实施细则。根据规则，若个股静态市盈率高于300倍或为负值，其作为担保品时的折算率应调整为0。这一机制旨在从制度层面控制高估值个股在杠杆交易中可能引发的风险。

值得注意的是，此次调整并非永久性措施，而是券商实施动态风险管理的一部分。一旦相关股票的静态市盈率回落至300倍以下，其折算率将有望恢复，投资者可重新将其用于融资担保。

具体执行方面，东方财富证券已于10月9日以短信方式通知客户，将中芯国际的折算率从0.7调整为0，佰维存储从0.5调整为0。东方证券与国融证券则于9月30日通过官网公告，明确自10月9日起对中芯国际、佰维存储、天马科技、瑞晟智能、曼恩斯特、宏辉果蔬、永鼎股份、路桥信息及哈空调等九只股票的折算率归零。

市场反应方面，10月9日收盘数据显示，中芯国际H股报83.5港元/股，跌幅达6.7%；其A股收于138.91元/股，下跌0.87%。路桥信息股价大幅下挫17.24%，收报38.01元/股；宏辉果蔬亦下跌2.46%，报9.12元/股。

融资融券折算率在交易中具有关键作用，它代表投资者以股票作为担保品时可获得的融资折扣。比率越高，融资空间越大；调整为0则意味着该股票暂时无法用于信用账户中的融资操作。

国融证券在公告中进一步阐释，该规则源自2016年起实施的交易所细则，并延续至今，其核心目的在于防范因高市盈率股票价格剧烈波动而放大杠杆风险。东方证券也提醒投资者，折算率调整将影响信用账户中的可用保证金，可能带来追加保证金或压缩负债的压力，需密切关注账户风险状况。

从市盈率数据看，此次被调整的个股多数静态市盈率远超300倍。国融证券披露，路桥信息的静态市盈率高达947倍，中芯国际与佰维存储分别为303倍与301倍，则刚触及调整门槛。值得注意的是，这些股票的预测市盈率普遍低于静态值，反映出市场对其未来盈利改善的预期。

作为动态风控的体现，券商亦同步披露了部分个股在市盈率回落后的折算率恢复情况。例如，四方精创与机科股份因静态市盈率降至300倍以下，其折算率已分别恢复至0.5与0.3，东方证券也对应作出了调整。这一机制显示出券商在风险控制与市场流动性之间的平衡考量。

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