药捷安康闪崩引发港股通创新药ETF申赎关注，三基金操作一致银华独不同

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近日，港股创新药企业药捷安康-B（2617.HK）的股价剧烈震荡引发市场高度关注。该公司股价在连续大幅拉升后突现闪崩，单日跌幅一度超过50%，随后又出现反弹。这一极端行情不仅牵动个股投资者的情绪，更波及多只跟踪港股通创新药指数的ETF产品，促使基金管理人紧急调整持仓策略。

药捷安康于今年6月23日在港交所上市，初期表现平稳。然而自9月中旬起，其股价出现异动，9月12日单日涨幅达77.09%，9月15日更飙升115.58%。不过随后市场情绪迅速反转，9月16日该股收盘暴跌53.73%，次日虽反弹8.9%，但短短数十个交易日累计涨幅仍超过700%，波动幅度令人咋舌。

引发市场广泛讨论的，不仅是股价本身的变化，更是该股被纳入多个指数后对ETF组合带来的连锁反应。8月25日，药捷安康发布公告称，公司被纳入恒生综合指数、恒生医疗保健指数及恒生港股通创新药指数等共9个指数，相关调整自9月8日起正式生效。

根据国证港股通创新药指数的编制规则，成分股需满足近一年日均成交额不低于1000万港元，再按总市值排序选取前50名。尽管药捷安康上市未满三个月，仍凭借其成交与市值水平进入指数样本，进而成为多只ETF的持仓标的。

从近日ETF申购赎回清单的变化可以看出，多家基金公司已迅速作出反应。以工银国证港股通创新药ETF（159217）为例，其最小申赎单位中药捷安康的股份数从9月15日的245股迅速下调，至17日已完全转为现金替代。鹏华与汇添富旗下同类产品也采取类似操作，均在两日内将该股持仓清零。

相比之下，银华国证港股通创新药ETF（159567）则显示出不同的策略。该产品中药捷安康的股份数量始终维持在145–148股之间，未进行大幅削减，显示基金管理人在风险应对与跟踪误差之间作出了不同的权衡。

此次事件再度引发市场对指数编制方法的讨论。尤其是在新股和次新股快速纳入指数的情况下，其价格不稳定性可能为跟踪产品带来显著波动。业内关注未来指数公司是否将进一步优化成分股筛选机制，例如引入更长的上市时间要求、设置波动率阈值等，以增强指数的稳健性，减少短期极端行情对被动投资产品的冲击。

尽管相关ETF已基本完成调仓，但药捷安康此次“过山车”行情仍揭示出创新药板块的高风险特性，以及指数化投资在特殊市场情境下面临的挑战。市场期待相关机制能在实践中不断优化，更好地保护投资者利益，维护产品稳定运行。

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