但斌演讲精华：投资三秘诀与十年机遇

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东方港湾董事长但斌近期分享了他对投资的深刻洞见，提炼出三个关键的投资方法论。

投资的核心在于把握主因。但斌强调，驱动长期财富增长的根源性力量是技术进步，短期波动或干扰因素难以撼动这一根本趋势。他以1966至1981年的美国市场为例，指出尽管当时面临高通胀与利率飙升至19%的严峻环境，以科技创新为引擎的纳斯达克指数依然实现了惊人的650%涨幅，印证了技术驱动的长期力量。

聚焦两类核心企业进行投资。选择正确的赛道至关重要。但斌认为，投资者应投身于宏大而具有变革性的领域，重点布局两类公司：“推动世界变革的创新者”与“拥有深厚护城河、不易被时代颠覆的坚守者”。他透露，东方港湾的投资重心正逐步从后者向前者，即更具颠覆性的“改变世界的方向”倾斜。

青睐轻资产、高盈利模式与时间复利的结合。但斌剖析了美国科技巨头的成功密码——持续构建第二、第三增长曲线以实现永续发展。这些巨头过去十年的巨额研发投入为其引领下一轮技术革命（如人工智能之后的量子计算）奠定了基础。基于此，东方港湾当前着重布局人工智能的基础设施层，并计划向具有实际应用价值的垂直领域延伸。

但斌还阐述了其他重要观点：

独立判断是投资制胜的基石。他回顾自身经历，如在2012年白酒行业危机和2020年疫情初期的市场恐慌中，其坚持独立判断虽在当时备受质疑，但最终被证明是正确的，并带来了丰厚回报。

极端恐慌往往孕育历史性机遇。但斌指出，当市场恐慌指数（VIX）突破50时（如今年4月美股暴跌期间），常对应着历史性的市场底部。历史数据清晰显示，在此类极端情绪后坚持投资，往往能捕获后续强劲的市场反弹。

人工智能时代蕴含巨大潜力。但斌坚信AI革命并非昙花一现。相比互联网（30年）和智能手机（20年）的普及周期，AI兴起仅两年多，其发展空间极为广阔。贸易摩擦等阻力无法阻挡根植性技术的崛起，中国在AI领域的进展同样迅速。

未来十年的核心投资机遇在AI基础要素。审视过去七十年的经济发展，大约每十年便涌现一次重大的投资浪潮。当下人工智能的指数级增长，其变革意义堪比工业革命。展望未来十年，驱动算力、海量数据和核心算法的底层要素，极有可能成为新一轮投资机遇的策源地。

2025年或重现1998年模式。但斌预判2025年可能类似互联网勃兴期的1998年。尽管当年受亚洲金融危机冲击，市场盘中曾深跌30%，但年终仍以上涨收官。他据此推测2025年纳斯达克指数最终实现约20%涨幅的可能性较大。

但斌近期的市场判断，如去年国庆后关于市场走向的讨论，以及贸易摩擦初期对英伟达走势的精准预判，均被后续市场走势所验证。

为何多数人易错失时代机遇？但斌指出，每个伟大时代的演进都非坦途，过程中必然充斥着各种“噪音”与干扰，坚守信念异常艰难。投资在事后回看似乎一目了然，但在当下决策时，却需要超凡的智慧、坚定的信念、无畏的勇气和果断的行动。

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