上证报解读活跃资本市场四大关键词

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资本市场在2025年上半年经历了国际环境波动的考验，更在系统性改革中展现出强劲韧性。面对外部市场冲击，监管层将维护市场稳定置于核心位置，通过政策协同与制度优化构建防御体系，同时以制度创新激活科技企业与产业升级的内生动力，推动价值投资理念深化。

市场稳定：构建常态化防御机制

年初国际金融市场的剧烈震荡对我国资本市场形成显著压力。在此背景下，“持续稳定和活跃资本市场”被纳入宏观政策核心框架。多部门迅速形成合力，通过政策组合拳实施精准对冲：中央汇金公司增持、社保及金融机构协同入市、上市公司密集回购形成稳定合力。数据显示，上半年A股IPO募资规模突破3800亿元，同比增长超25%，市场融资功能在波动中保持稳健。证监会明确将常态化稳市机制作为监管基石，持续完善上市公司质量评价体系，为投资者筑牢信心防线。

改革深化：打通科技与资本融合通道

制度包容性成为年内改革的关键词。科创板“1+6”政策体系升级，显著提升对硬科技企业全生命周期的服务能力；公募基金改革通过浮动费率产品创新引导长期资金流入科技创新领域，首批26只相关产品募资规模达226.8亿元；并购重组新规释放市场活力，上半年超1400家上市公司启动并购计划，重大资产重组超百单。随着禾元生物成为第五套上市标准重启后首家过会企业，以及科创债ETF的推出，资本市场正构建覆盖技术研发、产业整合、资本退出的全链条支持生态。

价值重塑：科技企业引领投资范式变革

人工智能等前沿领域的突破带动中国资产价值重估浪潮。上市公司通过强化分红回购提升投资者获得感，上半年累计分红约4300亿元，回购金额逾840亿元。科技企业研发投入持续加码，近半数科创板公司一季度研发费用同比增长。业绩预告显示，利尔化学、光迅科技等硬科技企业净利润增幅显著。专家指出，当前科技板块正经历从估值修复向价值重估的跃迁，需进一步优化养老金、险资等长期资本供给结构，推动创新从应用层面向基础研究纵深拓展。

生态净化：立体化惩防筑牢市场根基

严监管态势在今年持续强化。证监会联合最高法、最高检构建行政执法与司法衔接机制，首批指导性案例确立“零容忍”标杆。财务造假监管呈现新特征：东旭集团43名责任人被处以17亿元天价罚单，*ST普利等劣质公司加速出清。操纵市场行为遭重拳打击，杨波、谢勇等涉案人员合计被罚没超6亿元。值得关注的是，监管首次对越博动力案中的配合造假方同步追责，标志着惩处链条向协同违法主体延伸，立体化治理体系正在形成。

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