政策组合拳协同发力 险资长钱长投空间打开

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保险资金正以更坚定的步伐深入资本市场，其长期投资属性在政策引导下得到显著强化。年内以来，险资举牌上市公司案例已达19起，接近去年全年水平；长期投资改革试点新增规模突破1720亿元，多只专属基金相继落地。这一系列动向标志着险资正通过多元化渠道提升权益资产配置，逐步释放"长钱长投"的独特优势。

市场观察显示，近期利安人寿举牌江南水务、信泰人寿增持华菱钢铁等案例，仅是险资加速布局的缩影。与去年同期相比，今年险资举牌频次呈现大幅跃升。这种变化源于2025年以来监管政策的持续松绑——权益资产配置比例上限获系统性上调，长期投资试点范围不断扩展，为险资通过举牌、私募基金等路径加码权益市场扫清了障碍。

私募基金成入市新通道

多家头部险企正积极布局长期股票投资试点，通过设立私募证券投资基金专项投资二级市场。"私募基金采用权益法核算，有效规避短期股价波动对财务报表的冲击，实现风险收益比的优化。"专业机构人士指出。目前中国人寿、新华保险等大型机构已率先落地试点项目，阳光资管新设的阳光和远私募基金也获得监管批准。值得关注的是，大量中小险企正排队申请试点资格，某机构负责人透露："第三批试点申报已启动，资金配置方案同步就绪。"

政策组合拳拓展配置空间

今年初《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的出台，标志着政策支持进入新阶段。监管层通过多维举措激活险资配置动能：

——拓来源：明确要求大型险企将年度新增保费的30%配置于股市。行业测算显示，仅此一项即可带来千亿级增量资金。叠加1720亿元长期投资试点基金的陆续投放，下半年资金供给将持续扩容。

——提比例：偿付能力充足率对应的权益类资产配置上限获5%上调。据机构测算，约99家险企符合条件，理论配置空间拓宽近5000亿元。

——降门槛：股票投资风险因子调降10%，直接降低资本占用，释放配置空间。

——长考核：财政部新规将国有险企考核周期调整为"5年+3年+当年度"模式。某资管机构负责人表示："此举从机制层面扭转短期化投资倾向，真正激发长期资本属性。"

制度优化仍在路上

尽管政策环境持续改善，行业仍呼吁在关键领域深化改革。偿付能力约束被视为核心掣肘——当权益持仓增加时，偿付能力充足率呈动态衰减特性，导致部分机构在理论空间充足情况下仍持谨慎态度。专家建议通过三方面破局：提升长期业务未来盈余计入核心资本的比例、优化折现率曲线设计、拓宽资本补充渠道。

针对特定资产类别的差异化监管也值得探索。研究人士提出："可对高股息蓝筹股、科创板企业单独设置更低风险因子；在会计准则方面扩大权益法适用范围，对战略性新兴产业投资豁免短期波动考核。"

长周期考核机制的落地效果备受关注。中国人寿相关人士指出，新考核体系将促进资产端与负债端的期限匹配，但业内同时呼吁优化利差损监管指标。"当年度投资收益考核压力仍可能制约长期布局"，某大型险企投资负责人坦言，"建议在监管指标中强化跨周期综合收益率评估，避免短期波动影响正常经营。"

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