美银警告：股市抛售潮或现，新兴市场迎牛市新机遇
时间：2025-05-20 06:03:08
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上周标普500指数上涨5%后，市场情绪似乎达到了顶峰。
华尔街知名策略师Michael Hartnett近期指出，2025年将是押注债券、国际市场和黄金的关键一年。他强调，地缘政治将成为市场的核心驱动力，并认为"和平交易"将超越"战争交易"。
Hartnett警告称，若再次出现美债收益率上行而美元下跌的情况，尤其是如果特朗普失去对长期债券市场的控制，可能会引发新一轮的股市抛售潮。当前美国30年期国债收益率已升至5%，为4月以来最高水平。
根据美银的全球广度规则，当超过88%的MSCI全球股指交易价格高于其50日和200日移动平均线时，投资者应考虑卖出。目前，84%的MSCI指数交易价格高于50日和200日移动平均线，表明全球股市已接近超买状态。
值得注意的是，长期生物技术股（XBI）相对于风险偏好型券商股（XBD）跌至2007年10月以来最低水平。Hartnett认为这反映了市场对长期投资的恐惧和厌恶情绪。
在2025年的牛市中，新兴市场股票有望成为引领者。Hartnett指出，虽然2024年美国的货币和财政政策刺激效果显著，但2025年其他地区的政策效果可能更突出。此外，特朗普试图通过地缘政治手段影响沙特、俄罗斯和OPEC+以提高石油产量，这将利好欧洲、日本、中国和新兴市场资产。
Hartnett认为，未来牛市的三大支柱中，最首要的就是新兴市场股票。
关于和平红利的两种可能结局，Hartnett表示"谈判比战争更好"。他指出，冷战结束后带来的和平红利推动了80/90年代的伟大债券和股票牛市。相比之下，70年代初战争后的和平红利则伴随着产业干预、保护主义和财政赤字扩大，导致了严重的通胀问题。
他警告称，未来美国民粹主义政策组合将决定是重演70年代的"通胀型"和平红利，还是重现90年代的"通缩型"和平红利。而债券收益率将是判断这一趋势的关键指标。
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