华泰证券：人民币升值趋势预测

本文标题：人民币或将迎来升值动力 摘要： 本文主要分析了当前人民币汇率走势面临的机遇与挑战，认为在多重因素作用下，人民币存在一定的升值潜力。 正文： 第一部分 美国关税政策调整对全球贸易格局的影响 最近美国针对中国输美商品的关税政策出现了新的变化。经过90天的"豁免期"后，若美方继续加征关税，将可能对全球产业链布局产生重大影响。 这一政策变动短期内可能导致市场避险情绪升温，但从长期来看，这种单边贸易保护主义措施不利于全球经济稳定发展。中国方面已表现出较强的战略定力，并采取了相应反制措施。 第二部分 全球去美元化趋势下的人民币机遇 随着全球化进程的深化，美元在国际货币体系中一家独大的格局正面临挑战。近年来包括中国、欧盟、日本等主要经济体在内的顺差国积累了大量美元资产。 这些国家和地区的金融机构普遍存在本币负债与外币资产错配问题。一旦去美元化趋势启动，这些机构可能需要调整资产负债结构，这将对国际汇市产生重要影响。 以中国为例，出口企业部门的美元资产超配现象尤为明显。数据显示，近年来中国出口商的平均结汇比例持续下降，这种趋势可能在未来形成较大规模的资产再平衡需求。 第三部分 国内政策应对与人民币国际化新机遇 面对国际形势变化，中国政府可以采取以下措施： 1. 实施积极财政政策，扩大国内市场需求； 2. 深化金融市场改革，完善金融产品体系； 3. 加大对外开放力度，吸引全球资本流入。 这些措施将有助于稳定人民币汇率，并在美元趋势性贬值的背景下推动人民币国际化进程。同时，强大的内需市场是中国把握国际变局、实现发展新机遇的重要保障。 风险提示： 尽管存在升值动力，但也要注意到以下潜在风险： 1. 美国关税政策可能超出预期； 2. 全球金融市场波动加剧可能引发汇市动荡； 3. 国内政策落实效果需要密切关注。 结论： 综合来看，在全球去美元化趋势和国内政策支持的双重作用下，人民币汇率具备一定的升值空间。但实现这一目标仍需应对外部环境变化带来的挑战，并通过深化改革、扩大开放来增强经济发展内生动力。 文章来源： 本文摘编自2025年5月22日发布的《人民币或将有升值动力》 研究员：易峘