中信证券：港股2025年下半年投资策略——三重叙事与反转延续

时间：2025-05-28 18:12:30 标签: 12 0

以下是对原文的改写版本： --- ### 2025年下半年港股投资策略：三重叙事，反转延续 #### 经济与市场展望全球经济复苏叠加国内政策支持为港股市场提供了增长动力。尽管中美贸易摩擦仍存在不确定性，但对港股基本面的实际影响有限，企业盈利展现出较强韧性。 #### 行业分析 1. **科技与互联网**：受益于AI技术发展和行业政策催化，科技巨头尤其是互联网企业将迎来投资机遇。 2. **医疗健康**：创新药、生物科技及CXO等细分领域在医保政策支持下持续增长。 3. **消费与金融**：消费新趋势推动产业升级，非银金融（如保险）作为强β板块具备配置价值；高股息资产（银行、公用事业）仍是防御性投资优选。 4. **地产与稳增长**：地产行业在政策催化下有望迎来拐点。 #### 资金流动南向资金持续流入港股市场，截至2025年5月，累计净流入超6000亿港元。尽管短期外资受外部扰动影响，但长期来看，外资也有逐步回流趋势。此外，外储资金或将成为港股的新增量。 #### 估值与业绩当前港股估值处于合理区间，尤其成长板块仍具上涨空间。全年业绩预期已调整到位，部分细分行业盈利预测上调，展现出较强的业绩韧性。 #### 下半年市场展望 - **三季度**：预计市场呈震荡向上趋势，主要受政策支持和资金流入推动。 - **四季度**：随着稳增长政策加码、AI催化及全球流动性改善，港股有望迎来估值与盈利的双重修复。 #### 风险提示 1. 中美科技、贸易摩擦加剧； 2. 国内经济复苏不及预期； 3. 宏观流动性超预期收紧； 4. 地缘政治冲突升级； 5. 房地产市场销售回稳不及预期。 --- **来源**：本文节选自中信证券研究部于2025年5月27日发布的《港股市场2025年下半年投资策略—三重叙事，反转延续》报告。