老鼠仓手法再现：有人赚210万，有人亏260万，中信、华泰两案例结果不同

## 老鼠仓频现：证券行业面临的信任危机与监管挑战 近年来，中国证券行业的"老鼠仓"现象频繁曝光，引发了市场对从业人员职业道德和机构内控制度的严重担忧。5月15日，在2025年"5·15全国投资者保护宣传日"活动上，证监会通报了多起从业人员违法违规案件，其中不乏湘财证券高管孙某祥被处以同类案件年内最大罚单1800余万元，并采取5年证券市场禁入措施的案例。这一系列事件不仅暴露了行业监管的漏洞，更引发了对从业人员道德风险和内控制度建设的深刻反思。 ### 一、老鼠仓行为的本质与危害 "老鼠仓"是指证券公司及其从业人员利用其职务便利获取的未公开信息进行交易，或者暗示、明示他人从事相关交易的行为。这种行为严重损害了投资者利益，破坏了市场公平秩序，动摇了投资者对市场的信心。 老鼠仓行为的危害主要体现在以下方面： 1. 损害客户利益：从业人员利用职务便利谋取私利，导致客户的投资收益受损 2. 破坏市场公平：不公平交易扰乱市场价格形成机制，破坏市场正常秩序 3. 影响行业声誉：个别人员的不当行为会损害整个证券行业的社会形象 ### 二、老鼠仓案件频发的原因分析 近年来，老鼠仓案件之所以频繁发生，深层次原因包括： #### （一）利益驱动因素 高额收益诱惑是从业人员铤而走险的主要动因。未公开信息往往能带来巨大超额收益，部分从业人员在金钱面前丧失职业道德。 #### （二）内控制度缺陷 一些证券公司内控制度不健全，对关键岗位人员的监督制约机制存在漏洞，未能有效防范道德风险。 #### （三）合规意识薄弱 部分从业人员法律观念淡薄，存在侥幸心理。他们往往认为"内部交易难以被发现"或者"即使被查处处罚也不严厉"。 ### 三、监管层面对老鼠仓行为的打击与防控 为了应对这一顽疾，监管机构采取了一系列措施： #### （一）加大执法力度 监管部门持续保持高压态势，对违法行为零容忍。2024年共查办从业人员违法违规案件59起，作出行政处罚38人。 #### （二）完善制度建设 中证协正在修订《证券公司董事、监事、高级管理人员及证券从业人员投资行为管理指引》，重点加强对IT岗位人员的监管。 #### （三）强化技术监控 通过引入AI技术实时监测交易行为，建立数据脱敏机制，防范信息滥用。同时要求券商构建"隔离墙"制度，物理分割IT与交易系统。 ### 四、构建长效治理机制的建议 要从根本上解决老鼠仓问题，需要采取综合性措施： #### （一）完善监管体系 建立更完善的监管框架，明确各主体的责任边界。加强事前预防、事中监控和事后追责机制建设。 #### （二）加强行业自律 发挥行业协会的自律功能，推动建立从业人员道德黑名单制度，提高违规成本。 #### （三）强化技术支持 推广使用先进信息技术，构建智能化监控系统，提升发现和防范违规行为的能力。 #### （四）深化内控改革 要求证券公司建立健全内部监督机制，完善关键岗位人员的制衡约束制度。 #### （五）加强合规教育 常态化开展职业道德培训，培养从业人员的合规意识和社会责任感。 ### 五、结语 老鼠仓现象折射出中国证券行业在快速发展过程中面临的严峻挑战。解决这一问题需要监管层、行业协会、证券公司和从业人员四方形成合力，构建起预防与打击并重的有效机制。只有建立起完善的制度体系、严格的内控制度和强大的技术防线，才能真正维护好市场的公平正义，保护投资者的合法权益，推动证券行业的健康发展。