关税风暴下电商股投资机会：高盛报告解读服务消费与电商龙头
时间：2025-04-24 15:22:13
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华尔街顶级金融机构高盛集团近期发布了一份深度研究报告，系统分析了全球关税政策升级对美国电商行业产生的全方位影响。该报告重点研究了关税政策变化对市场需求和电商企业运营成本的传导机制。
高盛研究团队基于宏观经济模型、历史周期对比（特别是2007-2009年金融危机）以及高频数据追踪分析，预测认为到2025年第一季度至第四季度期间，美国电商行业将面临显著挑战：尽管部分企业可能通过提高产品价格将成本上升转嫁给消费者，但这也可能导致需求端的超预期下滑。
从市场整体表现来看，近期美股市场上主要电商股普遍承压。截至最新交易日收盘：
• 亚马逊股价收于173.180美元，较前一交易日下跌约2.5%；
• Shopify报收85.710美元，跌幅达1.8%；
• Chewy维持在45美元的买入评级目标价不变，收盘价为43.65美元；
• Wayfair股价从50美元大幅下调至31美元，最新收盘价为29.87美元。
高盛分析师团队认为：
1. 物流成本上升和需求疲软将成为美国电商行业的主要挑战：
- 受反复波动的关税政策影响，企业普遍面临成本通胀压力；
- 实物电商平台将承受更大的需求放缓和利润率压缩双重压力。
2. 亚马逊的独特优势依然显著：
- 凭借全球化的供应链布局和多元化商品供给体系，亚马逊能够有效对冲中美关税政策风险；
- AWS云服务在AI技术浪潮中的领导地位将继续为其带来强劲的利润增长。
3. Shopify的增长潜力依然值得看好：
- 尽管下调了营收预期增速至20%左右，但其B端服务能力依然是核心竞争力；
- 预计未来三年仍能保持约三倍于行业平均的增速。
4. 个股评级分化明显：
- Chewy得益于宠物医疗和保险服务市场的快速发展，"买入"评级维持不变；
- Etsy和eBay因跨境贸易利润受挫和可选消费需求下滑，均被下调至"卖出"评级。
综合来看，尽管美国电商行业面临外部环境的不确定性，但部分具备竞争优势的企业仍能通过多元化战略和模式创新实现增长。投资者在布局相关个股时，需密切关注政策变化对企业基本面的影响，并结合估值水平进行审慎判断。
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