港股结算周期拟调整：T+2或缩至T+1？

时间：2025-07-17 06:12:47 标签: 18 0

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自1992年起，香港交易所股票现货市场一直沿用T+2结算周期。然而，纵观全球股票市场，过去二十年间缩短结算周期已成为显著趋势，许多主要市场已普遍采用或正在向T+1乃至T+0结算过渡。

世界交易所联合会与国际交易所的数据预测显示，到2027年底，全球股票市场高达88%的交易量将采用T+1或T+0的结算模式。这一快速演变凸显了提升市场效率的全球性共识。

面对这一趋势，香港交易所集团行政总裁陈翊庭强调，作为市场运营机构，港交所致力于持续优化本地金融市场的基础设施，目标是构建并维护一个稳健且与时俱进的整体金融生态。他指出，全球金融格局变化迅猛，香港金融界唯有积极协作、果断行动，才能落实必要的优化升级。港交所将通过引导市场深入讨论，力求凝聚共识，并在充分吸纳各方意见的基础上，制定出切实可行的详细实施路径。

港交所分析认为，香港市场向T+1结算周期过渡是一把“双刃剑”。其潜在益处在于显著提升市场运行效率、降低系统性风险，并促进香港市场与国际主流标准更紧密接轨。

然而，挑战同样不容忽视。对于需要跨越不同时区、处理外汇转换以及适应更短结算时限的市场参与者而言，转变的压力尤为明显。为成功过渡，市场各方需投入资源升级系统、推动流程自动化，并加强跨市场协调，以确保运营效率与稳定性不受影响。

值得注意的是，高盛在今年2月的分析报告中概述了港交所管理层提出的年度五大工作重点：其一，旨在缩小小型股与大型股的最小报价单位差异，预计首阶段调整将于年中启动，此举可能使近半数港股（按日均成交额计）的买卖价差减半；其二，推进“T+1”结算周期的技术准备，虽技术层面有望年底就绪，但市场生态系统的全面适应仍需时间；其三，审视新股上市规则，涵盖上市前后合规要求；其四，发展衍生品交易平台，计划于2028年推出；其五，探索与现有股票市场优势形成协同效应的新业务领域，例如数据平台及综合基金平台。

需要明确的是，本次关于结算周期变革的讨论，其适用范围仅限于股票现货市场在二级市场的交易结算，并不涉及一级市场交易（如新股认购）的结算安排。

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