热浪来袭，高温投资机遇何在？

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在国内推动产能优化与高温天气持续的双重背景下，能源市场近期呈现显著波动。多家机构分析指出，随着电力需求激增与煤炭供给格局调整，相关板块正迎来新的市场机遇。

电力板块强势上行

七月以来电力股表现亮眼，多只个股涨幅显著。其中华银电力半月内涨幅超80%，新中港上涨近50%，豫能控股、华电辽能等涨幅突破30%。板块龙头长江电力更逼近历史高点，建投能源、清源股份等亦录得两位数增长。

业绩预增成为重要驱动力。华银电力披露上半年归母净利润预增36至44倍，主要源于发电量提升与燃料成本下降。公募分析认为，当前电力板块回暖受三重因素支撑：夏季高温推升用电负荷，AI算力与电动车充电等新兴需求爆发，叠加半年报窗口期绩优企业业绩兑现预期。

嘉实基金宋阳指出，电力行业兼具短期催化与长期逻辑。全国统一电力市场建设加速推进，跨省交易主体扩容带动电价机制灵活化，火电、新能源与核电协同发展。技术创新与央企改革深化持续优化发电结构，行业盈利稳定性明显增强。

从基本面观察，核电板块一季度营收同比增长8.42%，水电企业发电量提升带动营收增长8.63%。当前电力指数市盈率18.14倍，处于历史20.63%分位，估值修复空间显著。行业基本面改善与估值低位形成的"剪刀差"，正吸引增量资金持续流入。

火电盈利弹性凸显

在电力供应体系中，火电仍承担着压舱石角色。广发基金分析指出，面对用电量激增，火电凭借供电稳定性成为最直接受益板块。值得注意的是，虽然火电行业一季度营收同比下滑8%，但受益于煤炭价格下行，盈利指标反而实现正向增长。

政策环境亦对火电形成支撑。新能源上网电价市场化改革推进后，绿电补贴退坡促使电力价格更趋市场化，客观上强化了火电的竞争优势。南方基金龚涛补充道，动力煤价格同比回落叠加煤电联营深化，火电企业燃料成本压力显著缓解，二季度盈利修复趋势明确。

创金合信基金龚超观察到，在多地用电负荷创新高的背景下，部分火电股涨幅超越行业均值。上半年动力煤价格深度回调，使区域火电企业成本端明显改善，预计二季度业绩将呈现同比、环比双增长。

不过行业仍存隐忧。广发基金提示，在"双碳"政策约束下，火电装机容量占比持续下降，短期快速上涨后可能面临回调压力。

煤炭供给格局生变

火电盈利改善的核心驱动力来自煤炭价格下行。数据显示，年内动力煤价累计下跌146元/吨，焦煤跌幅达290元/吨，致使前五月煤炭行业利润总额同比腰斩。

行业转折点出现在七月。煤炭运销协会在鄂尔多斯会议中明确提出"整治内卷式竞争"，要求企业科学调控生产节奏。国泰基金解读称，此举意味着国内煤炭供给或将收紧，而迎峰度夏旺季需求持续释放，叠加财政政策发力带动顺周期需求，煤炭价格反弹支撑显著增强。

市场资金已提前布局。以国泰中证煤炭ETF为例，其份额较年初24.6亿份猛增至56.65亿份，实现翻倍增长。光大证券研报指出，随着28城平均气温突破30℃，港口动力煤价开始反弹。焦煤方面，下游库存维持低位，期货价格止跌回升，在供给收缩与需求季节性回暖背景下，煤价或已触底。

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