国盛熊园前瞻解读7月政治局会议

>>>实盘10倍杠杆策略平台

国盛证券首席经济学家 熊园博士

国盛证券宏观分析师 朱慧

过去两周，中央及多部委密集出台政策，聚焦城市发展、产业规范与外资稳定。我们持续跟踪半月重大政策动态，涵盖中央部委部署、地方举措及产业政策。本文梳理2025年7月7日至7月20日关键政策脉络。

核心研判：近期政策延续扩内需、稳外资、强科技主线，呈现五大焦点。短期看，7月底年中政治局会议定调至关重要，预计将维持扩张性政策基调与扩内需方向，新政策更倾向于"托底"而非强刺激。重点关注中央加杠杆、反恶性竞争、消费提振、房地产与资本市场稳定、开放深化、产业升级及改革深化等领域部署。新能源汽车等行业"反内卷"、房地产支持政策加码及降准降息可能性值得期待。本次会议或将公布二十届四中全会时间，主题预计围绕"十五五"规划编制。同时需关注两大外部变量：美中欧关税谈判进展（关注8月1日、12日节点）及7月底美联储议息会议。

一、年中政治局会议前瞻：五大关键方向

基于二季度经济表现及近期高层会议动向，年中政治局会议可能有以下重点：

前瞻1：经济形势评估——会议料将肯定上半年经济"总体平稳、稳中向好"，同时强调内需不足、外部环境复杂多变、经济基础尚需巩固等挑战。

前瞻2：政策基调定位——扩张性政策基调和扩内需方向不变，增量政策可期但力度温和，呈现"托而不举"特征。

前瞻3：政策执行路径——着力推动存量政策落地见效，同步储备增量工具，强调政策出台的及时性与执行效率。

前瞻4：重点领域部署——聚焦七大方向：1）中央加杠杆（降准降息、财政发力、稳定资本市场举措）；2）区域合作深化（中美欧谈判、东盟与一带一路合作）；3）扩内需组合拳（消费以旧换新扩容、服务消费补贴、工资与生育支持、核心城市地产限购优化、城市更新提速）；4）产业创新融合（科技与产业深度联动）；5）改革深化（新质生产力、统一大市场）；6）反恶性竞争（新能源汽车产能优化、平台经济规范）；7）房地产维稳（政策加力）。

前瞻5："十五五"规划预热——会议或公布四中全会时间，主题聚焦"十五五"时期发展目标、新质生产力培育、内需体系构建及共同富裕路径。

二、半月政策焦点：五大核心领域

焦点1：城市发展战略升级——时隔十年，中央城市工作会议（7.14-15）召开，标志城市发展转向"存量提质增效"，"创新、美丽、韧性、文明、智慧"成为新目标，城市更新成为核心抓手。

焦点2："十五五"规划谋篇——全国政协经济形势座谈会（7.18）强调深化"十五五"时期发展目标、新质生产力布局、内需扩张及共同富裕等战略研究。

焦点3：产业竞争秩序规范——国常会（7.16）、工信部等部委（7.18）密集聚焦新能源汽车领域"反内卷"，强化成本监测、生产一致性检查及账款支付监管；市场监管总局同步约谈头部平台企业，要求规范促销与竞争行为。

焦点4：外商投资环境优化——发改委（7.18）出台外商投资企业境内再投资支持措施，涵盖用地、外汇、融资便利；商务部（7.16）落实利润再投资税收抵免，后续将发布新版《鼓励外商投资产业目录》，引导外资投向先进制造与中西部区域。

焦点5：科技创新制度供给——上交所（7.13）发布《科创成长层监管指引》，建立未盈利科技企业专属支持机制，强化风险披露与信披要求。

其他动态包括总理西藏调研及雅鲁藏布江水电工程开工、民营经济座谈会、国务院稳就业政策加码等。

三、部委与地方政策动态

部委层面： 1. 发改委出台外商投资再投资便利化措施，强化要素保障与流程优化。 2. 商务部落实境外投资者税收抵免政策执行机制。 3. 工信部强调制造业"三化"转型（高端化、智能化、绿色化），推动科技产业融合与产业链攻关。 4. 国办强化稳就业支持，扩大社保补贴与以工代赈覆盖范围。

地方层面： 1. 北京推出消费提振行动方案，目标2030年市场总消费额年均增5%，优化汽车指标与文体消费供给。 2. 杭州发布315家科技企业上市培育名录，覆盖生物医药、数字经济等领域。 3. 多地松绑房地产政策：北京试点公积金支付首付与"带押过户"；无锡、长沙、湖北等地推出多子女家庭支持、购房补贴及房票安置。

风险提示：外部环境超预期变化、国内政策执行力度不及预期、地缘政治风险升级。

>>> 免费的在线股票AI分析系统