A股公司赴港二次上市热潮涌现，外资认购踊跃

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近期，科技企业赴港上市步伐持续加速，中微半导、利欧股份、胜宏科技等多家公司密集披露港股上市计划或进展。仅本周内，涉及港股IPO筹划或正式公告的企业数量便呈现显著增长态势。

市场数据显示，本年度港股IPO市场热度不减。截至7月下旬，向港交所递交上市申请的企业总数已达247家，其中包含42家A股上市公司主体及5家A股上市公司的子公司，占比接近两成。这一现象凸显出内地资本市场的国际化联动正日益深化。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出：“A股龙头企业争相布局港股，其战略意义远超单纯融资渠道的拓展。这本质上是政策开放红利、企业全球化战略升级与国际资本流动趋势三重宏观力量共同作用的结果，更深层次反映了企业在金融安全架构与全球竞争力构建上的双重考量。”

全球化战略的关键支点

上半年港交所IPO募资额重登全球榜首，内地优质企业特别是A股上市公司的贡献功不可没。期间港股IPO总募资额突破千亿港元，其中动力电池巨头宁德时代登陆港交所主板募资超410亿港元，成为年内最大规模IPO项目。恒瑞医药、海天味业等龙头企业紧随其后，单项目募资均超百亿港元。

KKG董事总经理张昕分析认为：“港交所通过双重政策路径激活了市场活力。一方面，简化二次上市流程显著降低了A股龙头企业及高估值公司的跨境上市门槛；另一方面，18C、18A专项规则及科技企业专属审核通道的设立，为创新型企业提供了高效上市路径。”据统计，去年9月至今完成港股上市的13家A股公司中，科技企业占比达七成。本年度新增递表的46家A股关联企业中，科技类公司同样占据主导地位，覆盖江波龙、亿纬锂能、中伟股份等细分领域龙头。

从企业战略视角审视，港股市场正成为科技企业全球化布局的核心跳板。何兆烽强调：“构建'A+H'双融资平台可实现境内外资本市场的深度协同，强化全球资源配置能力。港股的国际金融中心地位不仅能快速提升企业国际公信力，其募集的离岸资金更可直接用于海外产能建设、跨国并购及本土化运营，规避外汇管制限制。”

南开大学金融发展研究院院长田利辉补充道：“科技企业偏好港股二次上市主要基于三大动因：融资效率与估值溢价优势、全球化资源整合需求及国际化品牌建设需要。典型案例中，小米、腾讯通过港股平台显著提升国际影响力，比亚迪、中芯国际则借助跨境资本加速技术升级与海外扩张。”

估值溢价吸引与国际资本回流

当前港股市场对科技企业的估值认可度持续提升。数据显示，去年9月至今赴港上市的9家科技企业中，仅两家因短期业绩波动遭遇首日破发，其中龙蟠科技股价已强势反弹超40%。更值得注意的是，宁德时代H股估值已形成对A股的正向溢价。

“港股'闪电配售'机制可实现高效融资，且科技板块估值中位数长期保持对A股15%以上的溢价水平。”田利辉指出。这种估值优势正吸引国际资本加速回流。随着美联储货币政策转向预期增强及中国资产价值重估，外资通过基石投资渠道大举布局港股IPO市场。

基石投资占比呈现持续攀升态势，今年上半年港股IPO中基石投资者认购比例已达45.2%，较前两年提升超10个百分点。宁德时代H股上市吸引23家国际顶尖机构参与，包括中东主权基金及瑞银资管等重量级投资方，国际配售超额认购显著。蓝思科技近期上市亦获瑞银、橡树资本等10家基石投资者加持，国际发售超额认购达16.68倍。

张昕观察到资本结构变化：“与前期主要依赖本土政府基金支撑不同，今年国际长线资金正积极重返港股市场。这些资本不仅活跃于二级市场，更深度参与IPO基石投资，形成多层次的投资布局。”

趋势延续与风险应对

业内人士普遍预期A股企业赴港上市潮将延续。何兆烽表示：“目前港交所排队企业中A股关联公司占比可观，更多企业正在筹划跨境上市。长期趋势将取决于港股对国际资本的持续吸引力及企业国际化战略的实际成效。随着资本市场双向开放深化，'境内产业链+境外资本链'模式将助推中国企业深度参与全球竞争。”

田利辉同时警示四大挑战：“企业需警惕估值差异风险、跨境监管合规成本、两地市场运营复杂度及上市窗口期的竞争压力。应对策略包括强化核心技术壁垒以凸显差异化优势，运用数字化工具优化运维成本，并聚焦核心业务应对市场波动。”他强调，企业应以长期战略视角平衡短期收益，将港股平台真正转化为全球化资源配置的枢纽。

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