合合信息募投项目急缩水延期现金充裕仍赴港IPO被疑圈钱

时间：2025-07-29 12:13:31 标签: 11 0

在登陆科创板不到一年后，合合信息便向港交所递交了招股书，这一动作与其充裕的账面资金形成了耐人寻味的对比。

截至2025年一季度末，公司货币资金与交易性金融资产合计高达31.4亿元，几乎占据了35亿元总资产的绝大部分。年报显示，这些金融资产主要由银行理财产品构成。与此同时，其有息负债微乎其微，仅1566万元一年内到期非流动负债，全年利息费用不过268万元。更引人注目的是，在A股上市前的2024年上半年，其现金及理财总额已达14.81亿元，且长期保持零借款状态。

然而在资金如此充沛的背景下，合合信息对A股募资的使用却显现出矛盾。2024年9月科创板上市募得13.8亿元，主要投向四个研发项目。上市后公司迅速调降募投规模至12.7亿元。根据2024年报披露，进展最快的人工智能核心技术研发升级项目虽已完成92.3%投入，却被延期至2025年上半年；而其余三个原定2024年底完工的项目，则集体推迟两年至2026年底。

其中耗资最大的人工智能C端及B端研发项目（原计划投入7.6亿元），截至2024年末仅完成26.6%。值得玩味的是，上市前公司已用自筹资金投入5亿元推进项目，但上市后的第四季度，四个项目合计新增投入骤降至1524万元，与前期投入节奏形成鲜明反差。

正是在此募投延期之际，合合信息启动了港股上市计划。据招股书披露，此次赴港募资拟投向研发能力提升、业务拓展、战略并购及营运资金，与A股募资方向存在相当程度的重叠。公司2024年业绩表现亮眼，营收14.4亿元、净利润4亿元均创新高，2025年一季度仍保持双位数增长。持续盈利本应带来更充沛现金流，但公司仍执着于短期内二次上市。

作为扫描全能王、名片全能王、启信宝等知名应用的开发者，合合信息在业务层面已建立市场认知。其港股融资的迫切性，与现有资金规模、A股募投延期形成的反差，引发市场对其资本战略实质动机的深度审视。

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