中信证券资本市场服务实体经济策略会召开

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2025年7月16日，由山西省委金融办指导，中信证券与中信银行联合承办的资本市场服务实体经济策略会在太原隆重举行。会议聚焦当前经济热点，围绕市值管理优化、并购重组策略、宏观经济走向及资产配置路径展开深度研讨，并特别设立“市值管理与并购重组”及“宏观经济与债务融资”两大平行专场。同时，会议策划了上市公司资产配置服务闭门会及港股上市制度改革解读闭门会，组织投资者实地考察山西产业与企业。

山西省委金融办副主任潘跃飞、中信证券债务融资业务负责人王超男、中信银行太原分行副行长田悦、中信证券山西分公司总经理任高鹏、香港交易所环球上市服务部副总裁陆琛健等领导，协同山西证监局、财政厅及上市公司协会代表，与逾500家企业及投资机构代表共同参会。

市值管理与并购重组专题研讨

潘跃飞副主任强调山西正以开放姿态构建金融生态高地，呼吁金融机构深度赋能资源经济转型。王超男提出中信证券将依托集团协同优势，重点运用ABS、REITs等工具盘活山西存量资产，强化绿色金融支持。

中信证券政策研究首席分析师于翔系统阐释央国企市值管理逻辑，指出资本市场短期为"投票器"，长期为"称重器"。通过国际比较，他提出分红回购、资本运作与治理优化三大路径，并针对山西上市公司特点给出行业化建议。投行并购业务负责人刘霖林解析"并购六条"新政下的市场趋势，指出高端制造、TMT与能源化工领域并购活跃度显著提升。她结合跨境私有化、资产置换等案例，强调成功并购需聚焦产业协同与价值创造。

量化策略分析师张强厘清市值管理本质，通过苹果产业链并购案例说明重组如何催生第二增长曲线，并揭示ESG信披对提升资本吸引力的关键作用。煤炭行业首席祖国鹏则预判，在碳达峰背景下，煤炭需求2040年前仍将维持高位，建议企业通过精煤战略与清洁技术转型，把握燃料向原料转变的历史机遇。

宏观经济与债务融资战略对话

田悦副行长展示中信集团服务山西成果：三年累计提供产业金融服务超3000亿元，债券承销逾2000亿元，实业投资超30亿元。任高鹏总经理提出资本市场三大功能定位：新兴产业融资"助推器"、资源配置"优化器"及风险管理"稳定器"，承诺深化属地化服务创新。

首席经济学家明明研判全球经济深度重构：美国贸易逆差压力与降息预期并存，中国宏观政策将持续发力。他预计财政政策将侧重消费与新基建，货币政策存在进一步宽松空间，科技与高端制造领域或引领股市结构性行情。大类资产分析师陈炳丞解析美国政策走向，指出特朗普关税政策存在反复性，《大而美丽法案》或推升通胀与赤字，大宗商品可能维持震荡偏强格局。

信用债分析师俞柯帆聚焦城投化债新阶段，揭示债券融资仍受限但信贷支持扩容的趋势，强调地方债在清偿欠款、土地收储方面的增量空间。债务融资总监邱适与产业首席陈聪则共话不动产证券化机遇：国内REITs规模突破1800亿元，底层资产日趋多元。陈聪特别指出保租房REITs因租金价差安全垫（低于市价20%-40%）及稀缺性获资本青睐，消费基础设施REITs展现强韧韧性。

中诚信分析师李文提出城投转型"335"财务标准新解，建议山西借力文旅能源禀赋，通过资产整合与科创债融资复制"华远模式"，加速实现市场化转型突破。

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