博时军工基金风格漂移重仓寒武纪，三年跑输基准10.56%基金经理承压

时间：2025-09-09 06:52:58 标签: 102 0

近期，博时基金旗下产品博时军工主题股票基金（A类份额代码：004698）因净值显著回撤引发市场关注。该基金在八月底至九月初的六个交易日内，净值自高点回落近12%，几乎抵消过去一个月的累计涨幅，成为投资者讨论的焦点。

公开资料显示，该基金目前由基金经理曾鹏管理，其接手已逾三年。据2025年半年报，基金前十大重仓股覆盖多家军工及科技企业，包括睿创微纳、湘电股份、寒武纪等。其中，人工智能芯片企业寒武纪持仓占比约6.79%，显示出该基金在科技领域的配置倾向。

Wind数据显示，自曾鹏管理以来，该基金任职回报为-10.88%，显著低于前任基金经理107.8%的历史业绩。尽管2025年以来基金收益率一度高达68.36%，但其近三年仍跑输业绩比较基准超10个百分点，引发对其投资风格与军工主题匹配度的质疑。

从规模角度看，博时军工主题基金合计规模约29.5亿元，占曾鹏所管理总规模的一半以上，可谓其核心产品。持仓变动方面，该基金自2024年三季度开始配置寒武纪，至2025年中报持股数量增至33.3万股，期末公允价值达2亿元，其间曾进行部分减持操作。

值得注意的是，根据证监会2025年5月发布的公募基金高质量发展新规，若基金经理三年以上产品的业绩低于比较基准超10个百分点，其绩效薪酬将面临下调。在这一背景下，曾鹏或承受一定的考核与薪酬压力。

行业观察人士指出，主题基金出现风格漂移虽可能在短期内推高净值，但长期将影响产品风险收益特征的稳定性，进而干扰投资者的资产配置决策。近年来，托管机构也加强了对主题基金投资范围的监督，以杜绝“挂羊头卖狗肉”的现象。

在当前震荡市场中，主题基金应如何平衡风格一贯性与超额收益机会，已成为业界及投资者共同关注的重要议题。

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