年内四成个股跑输大盘，超半数亏损个股跌幅超50%

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当社交平台上有人发出“你在哪里躲牛市？”的疑问时，不少股民苦涩地晒出账户中仍亏损超50%的个股截图，评论区迅速被“绿油油”的持仓刷屏。尽管A股主要指数今年以来表现强势——上证指数上涨超14%、深证成指突破21%、创业板指更是大涨接近36%，市场却呈现显著的结构性分化。

据Wind数据统计，截至9月8日，全市场仍有超过2100只个股涨幅低于上证指数，占比接近四成。更值得注意的是，约四分之一个股的年内涨幅未超过5%，意味着尽管指数走牛，仍有许多投资者未能真正享受到这场“牛市红利”。

行情结构分化明显，“含科量”成上涨关键

今年以来A股市场最显著的特征，是以人工智能、机器人、固态电池、创新药等为代表的科技板块表现强势，而大消费、房地产、传统金融等板块则整体承压。例如多只白酒股年内滞涨甚至下跌，昔日“股王”贵州茅台总市值已被多家国有大行反超。

在跌幅较大的板块中，房地产、医药生物、食品饮料、石油化工等行业成为“重灾区”。部分ST个股及退市风险股跌幅甚至超过50%，结构性风险依然突出。

翻倍股频出，百元股数量接近翻番

尽管整体行情分化，但仍有一批个股走出独立行情。数据显示，年内共有近400只个股实现股价翻倍，其中涨幅超过5倍的个股达6只。以上纬新材、*ST宇顺、胜宏科技为代表的科技类企业，凭借资产重组、AI算力、高端制造等题材受到资金热烈追捧。

市场另一大变化是高股价阵营的扩容。目前A股市场百元股数量已从年初71只增至139只，千元股除贵州茅台外，寒武纪-U也跻身其中，反映资金对优质科技公司给予了极高溢价。

券商研判：牛市第二阶段，仍看好科技主线

尽管九月以来市场出现一定震荡，多家机构仍坚持认为科技行情尚未结束。华龙证券指出，资金仍在成长板块内部进行轮动和再配置；东吴证券则认为AI、芯片、光模块等领域仍会反复表现。

招商证券首席策略分析师张夏提出，当前市场仍处于牛市第二阶段，即“资金驱动，赛道为王”的时期。他建议投资者继续关注AI算力、固态电池、人形机器人、商业航天等低渗透率、高成长性赛道，并重视具备高内在回报率的优质企业。

在指数上涨的背后，A股正在经历一场深刻的风格转变。对于投资者而言，能否准确把握产业趋势、理解资金动向，或将决定他们究竟是在牛市中狂欢，还是在结构性行情中“躲了个寂寞”。

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